聚辰股份（688123.SH）26Q3扣非净利环比高增，DDR5SPD芯片加速放量

聚辰股份2026年前三季度业绩及投资建议

核心观点： 聚辰股份26Q3业绩显著提升，扣非净利润环比高增，主要得益于服务器需求提升及新型内存模组DDR5 SPD芯片的加速放量。公司持续加码研发投入，新产品验证及客户导入稳步推进，为后续业务增长提供支撑。

关键数据：

• 26Q3营业收入：4.51亿元，同比增长25.91%，环比增长40.00%。
• 26Q3扣非归母净利润：1.40亿元，同比增长26.97%，环比增长110.87%。
• 26Q3销售毛利率：56.77%，环比提升3.05pcts。
• 26Q3扣非销售净利率：31.14%，环比提升10.47pcts。
• 2026年前三季度研发投入：1.85亿元，同比增长26.21%，研发投入占营业收入17.56%。

业务驱动因素：

• 服务器需求提升：SOCAMM2、LPCAMM2等新型DDR5内存模组推动DDR5 SPD芯片销量快速增长。
• 汽车电子及工业控制领域需求：DDR5 SPD芯片及高可靠性存储芯片出货量快速增长。

研发进展：

• 新一代eSSD模组CXL内存模组VPD芯片已通过目标客户测试认证，并将搭载于目标客户模组样品。
• VPD新品有望成为公司新的增长极。

盈利预测与投资建议：

• 预计2026/2027/2028年营业收入分别为16.2/22.2/28.5亿元，同比增长32.8%/37.0%/28.1%。
• 预计2026/2027/2028年归母净利润分别为7.0/7.9/11.8亿元，同比增长91.9%/13.9%/48.4%。
• 预计2026/2027/2028年扣非归母净利润分别为5.0/7.8/11.7亿元，同比增长50.4%/57.6%/49.0%。
• 当前股价对应2026/2027/2028年PE分别为29/26/17X，维持“买入”评级。