2024年半年报点评：扣非净利同比高增，研发有望持续赋能

帝科股份（股票代码：300842）2024年半年度报告显示，公司实现了强劲的业绩增长。在2024年1月至6月期间，公司营业收入达到75.9亿元，同比增长118.3%，归母净利润为2.3亿元，同比增长14.9%，扣除非经常性损益后的净利润为3.5亿元，同比增长154.2%。第二季度，公司营收为39.4亿元，环比增长8.2%，但归母净利润为0.6亿元，环比下滑67.5%，扣非净利润为1.6亿元，环比下滑19.9%。这主要是由于第二季度公司计提了3400万元的资产减值和信用减值损失。

报告指出，随着N型TOPCon电池的广泛应用，公司TOPCon银浆的出货量显著增加。2024年上半年，公司光伏导电银浆销量为1132.05吨，同比增长76.09%，其中TOPCon电池银浆销量为988.03吨，占总销量的87.28%。随着LECO技术的应用，公司的LECO专用银浆技术带来了更高的加工费，使得公司能够享受到这一技术带来的红利。

然而，公司的非经常性损益受到影响，主要体现在持有和处置交易性金融资产和负债产生的公允价值变动损益上，这源于公司为应对银粉价格波动风险而进行的白银期货合约、白银租赁业务以及外汇衍生产品的投资操作。

研发费用持续增长，公司致力于开发新的产品和技术，包括BC电池金属化浆料方案、N型HJT电池低温银浆及银包铜浆料、以及用于半导体电子领域的芯片封装银浆产品。这些努力旨在增强公司的产品竞争力。

未来，公司预计将在未来三年实现归母净利润复合增长率36.29%，维持“买入”评级。尽管如此，公司面临下游新技术发展不及预期、原材料价格上涨导致盈利下降、行业竞争加剧以及银浆加工费下降和汇率波动等风险。

财务预测显示，公司预计在未来几年内，营业收入和净利润都将实现稳健增长。例如，2024年的预计营业收入为1759.13亿元，净利润为630.66亿元，而到2026年，预计营业收入将达到2896.54亿元，净利润为976.33亿元。这些预测反映了公司对未来的乐观预期。

此外，报告还提供了详细的财务预测细节，包括营业成本、折旧与摊销、营业税金及附加、财务费用、销售费用、资产减值损失、管理费用、经营营运资本变动、投资收益、资本支出、公允价值变动损益以及其他经营损益等，以全面展示公司的财务状况和发展前景。