有色金属日报

操作评级

• 分析师：肖静（首席）、刘冬博（高级）、孙芳芳（高级）
• 联系方式：010-58747784, gtaxinstitute@essence.com.cn

【铜】

• 市场表现：沪铜减仓，MA40日均线遇阻收跌；沪粤现铜升水扩至940/920元/吨，洋山铜溢价升至188美元。
• 基本面：国内现货指标紧俏，海外伦铜库存集中在美国，LMEO-3月现货升水升至187美元。
• 技术分析：关注MA60日均线表现，暂延续震荡观点。

【铝&氧化铝&铝合金】

• 市场表现：沪铝小幅回落，华东/中原/华南现货升贴水190/10/180元，铝锭社库下降3万吨至55.3万吨。
• 基本面：海外流动性收紧压制铝市，国内去库延续，强Back结构体现强现实弱预期。
• 氧化铝：运行产能近亿吨，平衡宽松，行业累库，现货阴跌，反弹驱动有限。
• 结论：现货重心在23000元上方震荡，基差走强利于买入保值和做多月差。

【锌】

• 市场表现：锌锭社库下滑，硫酸和锌锭价格齐降，TC历史性低位，冶炼厂成本高企。
• 基本面：沪锌下方支撑暂看2.52万元/吨，四季度供求矛盾可能加剧。
• 结论：锌不空配。

【铅】

• 市场表现：外盘投机空头净持仓历史高位，沪铅反弹承压，国内现货偏紧，铅社库不足3万吨。
• 基本面：进口货源不能交割，再生铅开工低迷，原生铅检修超预期，软挤仓风险上升。
• 结论：铅价上方压力位暂看年线。

【镍及不锈钢】

• 市场表现：沪镍回落，现货升水回落，金川升水4100元，库存纯镍12.2万吨，不锈钢90.7万吨。
• 基本面：印尼政策影响消退，上游支撑削弱，镍价基本面承压。
• 结论：沪镍低位震荡，注意上方阻力。

【锡】

• 市场表现：沪锡震荡，跟随半导体交投人气，伦锡库存跌至4000吨，现货维持升水。
• 结论：等待美国科技及韩国内存企业业绩，短期均线反弹强度关注。

【碳酸锂】

• 市场表现：锂价反弹，海外锂矿发运高，工碳价差缩小至3400元，库存减少。
• 基本面：下游库存去库，冶炼厂库存微增，贸易商库存去库，仓单减少。
• 结论：碳酸锂跌势缓解，等待反弹形态完整。