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这份研报的核心内容是什么？
这份研报主要分析了豆粕和菜粕市场的供需矛盾及价格走势。报告指出，USDA周度出口销售数据创近三年新高，但美豆收割进度略超五年均值，叠加巴西雷亚尔贬值，外盘承压回落。国内豆粕库存加速累积，上周压榨厂豆粕库存为118.64万吨，环比增加21.2%，处于历史同期高位。油厂开机维持高位，周度压榨量回升至207.51万吨。巴西雷亚尔贬值使得进口成本下移，内盘成本支撑减弱。菜粕市场跟随豆粕下跌但跌幅小于豆粕，加拿大菜籽收割进入尾声后供应压力转向现实。国内菜粕库存延续回升，上周沿海主要油厂菜粕库存为2.60万吨，环比增加20.4%。报告还分析了国内外大豆、菜籽的供需平衡表及国内库存数据。
油料产业的赛道/行业发展趋势如何？
油料产业的赛道发展趋势显示，美豆收割进入尾声，收获压力接近出尽，后续交易重心转向出口与南美。巴西大豆播种进度加快，但单产预估下调，种植成本同比上升近7%。国内大豆四季度到港压力持续压制盘面近月合约整体高度，远月合约在四季度开始更关注南美豆种植。中加关税减免，加上澳大利亚菜籽进口逐渐放开，四季度菜系供应压力尚在。国内豆粕在前期较高程度备货后，后续消费量同样难有更多增量。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了豆粕和菜粕的近端交易逻辑、远端交易预期、价格及价差的预测。近端方面，报告指出全国进口大豆港口与油厂库存环比回落，但开机维持高位，豆粕库存加速累积，菜粕库存也环比增加。需求端来看，下游饲料厂物理库存天数维持8天左右，采买情绪有限。交易所库存方面，豆粕仓单持稳，菜粕仓单继续回落。远端方面，报告预测内盘豆粕跟随外盘震荡偏弱，巴西雷亚尔贬值使得进口成本下移，下方成本支撑走弱。美国大豆收割接近尾声，后续交易重心转向出口与南美。
当前油料市场的现状判断是什么？
当前油料市场的现状判断显示，豆粕盘面震荡下跌，现货跟跌幅度小于盘面。菜粕同步走弱但跌幅更小，远月到港压力仍在。豆粕和菜粕近期重点盈利席位减多，期权PCR指标震荡走强。豆粕期限结构呈现近B结构，菜粕期限结构不明晰。外盘大豆和菜籽近期合约呈C结构。豆粕和菜粕基差小幅走强，现货跌幅小于盘面，豆菜粕价差扩大。CBOT大豆在1240-1280左右震荡，ICE菜籽在780-820左右震荡。管理基金多头开始回升，整体看资金面逐渐走强。
研报提到了哪些风险提示？
研报提到的风险提示包括，巴西大豆播种进度虽快但部分地区缺乏光照，可能影响单产。巴西雷亚尔贬值虽然压低进口成本，但也增加了市场的不确定性。美国大豆收割进度略超五年均值，增加了供应端的压力。EPA对2026年和2027年的生柴配额分配方案仍存不确定性，可能影响豆粕需求。此外，美豆商业采购仍受关税约束，加菜籽收割进入尾声后对华出口将快速增加，供应转向宽松，这些都可能对油料市场产生影响。