煤炭行业周报（10月第3周）《能源保供中长期合同管理办法（试行）》审议通过

核心观点与关键数据

1. 板块表现：煤炭板块本周收跌4.37%，跑输沪深300指数2.81个百分点，全板块仅1只股票上涨，36只下跌。江钨装备涨幅最高，为2.53%。

2. 重点煤矿周度数据：

   • 销量：日均销量731万吨，周环比减少2.4%，年同比减少0.4%。动力煤周日均销量减少4.1%，炼焦煤增加6.5%，无烟煤增加2.1%。
   • 产量：日均产量749万吨，周环比增加0.7%，年同比增加4.7%。
   • 库存：总量2235万吨，周环比增加5.8%，年同比减少3.4%。
   • 累计数据：今年以来累计销量211301.2万吨，同比增加3.2%。动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比+4.5%、+7.1%、-11.3%。电力、化工行业累计耗煤分别同比减少0.5%、增加5.2%，铁水产量同比减少0.9%。

3. 动力煤产业链：

   • 价格：环渤海动力煤（Q5500K）指数745元/吨，周环比上涨2元；中国进口电煤采购价格指数1317元/吨，周环比上涨20元。秦皇岛、黄骅港价格周环比上涨12元，广州港持平。产地大同上涨7元，榆林下跌39元，鄂尔多斯下跌4元。澳洲纽卡斯尔煤价上涨2.3美元/吨。
   • 库存：全社会库存16483万吨，周环比增加418万吨，年同比减少522万吨；秦皇岛库存615万吨，周环比增加25万吨；北方港口库存3429.7万吨，周环比增加227.6万吨。

4. 炼焦煤产业链：

   • 价格：京唐港主焦煤价格2540元/吨，周环比下跌20元。产地价格持平。澳洲峰景煤价格下跌1.3美元/吨。焦煤期货结算价格1412元/吨，周环比下跌73.5元。主要港口冶金焦价格持平。
   • 库存：焦煤库存2538万吨，周环比减少8万吨，年同比减少18万吨；京唐港炼焦煤库存减少0.16%；独立焦化厂库存764.38万吨，周环比增加0.46%；可用天数12.31天，周环比增加0.06天。

5. 煤化工产业链：

   • 价格：阳泉无烟煤价格持平。华东甲醇上涨116元/吨至3930元/吨。河南尿素上涨20元/吨至1690元/吨。纯碱上涨0.3元/吨至1102元/吨。华东电石下跌30元/吨至2530元/吨。华东PVC上涨218元/吨至5020元/吨。华东乙二醇下跌192元/吨至5545元/吨。上海石化PE上涨30元/吨至9855元/吨。

6. 政策与投资建议：

   • 政策：《能源保供中长期合同管理办法（试行）》审议通过，旨在发挥“稳定器”和“压舱石”作用，保障能源供应链安全。
   • 基本面：煤炭基本面健康，政策推动复产，海外油价上涨。当前产量不足以支撑冬季需求，预计后续产能将恢复。
   • 投资建议：维持行业“推荐”评级，布局高股息动力煤、焦煤公司，关注煤矿智能化板块。动力煤公司关注中国神华、陕西煤业等；焦煤公司关注平煤股份、盘江股份等；焦炭公司关注山西焦化、金能科技等。

7. 风险提示：

   • 海外经济增长放缓。
   • 煤矿安全事故影响。
   • 新能源替代。
   • 产能大量释放。