永艺股份 26Q3 收入创单季新高 扣非 61 经营端改善 份额逻辑持续兑现

收入端表现强劲，份额提升与新客户增长显著

公司收入端在市场份额提升、新客户拓展及升降桌品类放量等多重因素驱动下，实现逆势增长创新高。通过"数一数二"市场战略升级，TOP国家/TOP客户管理体系全面优化，商超渠道与升降桌等品类持续放量。全球办公椅制造份额仅约10%（越南&中国出口合计），中期份额提升空间充足；针对新兴市场设立专项营销团队，亚洲/南美/非洲市场维持高增长。内销受终端需求疲软影响预计同比平稳，但份额集中的结构性机会明确，自有品牌减亏成效显著。

盈利能力持续改善，提价与供应链优化双驱动

公司盈利端表现亮眼，Q3毛利率达22.04%，同比+1.58pct、环比+0.06pct，在原材料涨价背景下实现。主要得益于年中提价顺畅传导、采购议价能力强化及"极致成本"方法论落地，减亏项目有效兑现。Q3期间费用率14.7%，同比基本持平，其中销售费用率6.39%（-0.69pct）、研发费用率2.92%（-0.21pct）、管理费用率3.88%（+0.11pct）、财务费用率1.55%（+0.85pct，汇兑影响）。Q3归母净利率5.69%，同比+1.14pct；剔除汇兑影响后归母净利润约1.1亿元、同比+90%，净利率稳定在7%+水平。

现金流与营运质量同步优化

前三季度经营现金流3.82亿元，同比+5.65%，其中Q3单季1.98亿元、同比-0.27亿元（受季节性因素影响）。存货/应收/应付周转天数分别为46.2/47.0/69.0天，同比分别优化-11.1/-0.4/-8.0天，存货效率提升主要来自订单景气度提升与出货节奏加快。