油脂早报

豆油

1. 基本面：MPOA报告显示马棕9月产量环比增加19.07%至196万吨，出口减少17.1%至113.16万吨，库存环比增加24.54%至351.09万吨。报告整体稍偏空，库存数据略高于预期。船调机构显示10月马棕出口环比增加58.33%，后续增产季逐渐结束，棕榈油供应短期维持充裕。中性。
2. 基差：豆油现货9200，基差108，现货升水期货。偏多。
3. 库存：10月9日豆油商业库存148.73万吨，环比-1.29万吨，同比+0.61%。偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性。
5. 主力持仓：豆油主力多减。偏多。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美贸易谈判继续，美豆新豆出口受南美大豆冲击承压。马棕库存略偏空，需求良好，印尼B40促进消费，26年或实施B50计划，国际原油价格回升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2701：8700-9100区间震荡。

棕榈油

1. 基本面：MPOA报告显示马棕9月产量环比增加19.07%至196万吨，出口减少17.1%至113.16万吨，库存环比增加24.54%至351.09万吨。报告整体稍偏空，库存略高于预期。船调机构显示10月马棕出口环比增加58.33%，后续增产季结束，供应短期充裕。中性。
2. 基差：棕榈油现货9360，基差-156，现货贴水期货。偏空。
3. 库存：10月9日棕榈油港口库存116.07万吨，环比+19.27万吨，同比+111.96%。偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空。
5. 主力持仓：棕榈油主力空减。偏空。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美贸易谈判继续，美豆新豆出口受南美大豆冲击承压。马棕库存略偏空，需求良好，印尼B40促进消费，26年或实施B50计划，国际原油价格回升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。棕榈油P2701：9100-9500区间震荡。

菜籽油

1. 基本面：MPOA报告显示马棕9月产量环比增加19.07%至196万吨，出口减少17.1%至113.16万吨，库存环比增加24.54%至351.09万吨。报告整体稍偏空，库存略高于预期。船调机构显示10月马棕出口环比增加58.33%，后续增产季结束，棕榈油供应短期充裕。中性。
2. 基差：菜籽油现货10420，基差100，现货升水期货。偏多。
3. 库存：10月9日菜籽油商业库存52.95万吨，环比-0.3万吨，同比-34.55%。偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性。
5. 主力持仓：菜籽油主力多减。偏多。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美贸易谈判继续，美豆新豆出口受南美大豆冲击承压。马棕库存略偏空，需求良好，印尼B40促进消费，26年或实施B50计划，国际原油价格回升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。菜籽油OI2701：10000-10400区间震荡。

近期利多利空分析

• 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油减产季。
• 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。

当前主要逻辑

围绕全球油脂基本面偏宽松。

主要风险点

厄尔尼诺天气变数。

供应库存关注点

豆油库存、豆粕库存、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存。