基金代销收入Q3韧性显现，投资资产扩张——东方财富2026年三季报点评

东方财富2026年三季报点评

核心结论

东方财富发布2026年三季报，Q1-3实现营业总收入155.60亿元，同比+34.3%；归母净利润119.07亿元，同比+30.9%。单Q3营业总收入50.54亿元，同比+6.8%；归母净利润38.43亿元，同比+8.9%。加权平均ROE同比+1.54pct至12.3%。

收入分析

• 基金代销业务：同比延续修复，收入表现具备韧性。26H1天天基金非货基保有规模+31.4%至10120亿元，权益类基金保有规模+18.0%至5260亿元。26Q3市场新发权益类基金同比-48%，预计天天基金保有规模环比承压，但Q3单季度公司营业收入11.36亿元，同比+18%，表现优于市场。
• 两融业务：市占率较年初-0.09pct至3.09%。26Q3 A股市场ADT同比+7%，手续费及佣金净收入同比+1.3%，增速弱于成交增速，或系费率下降影响。
• 投资收益：Q1-3投资收益+公允价值变动损益合计同比+2.9%至20.25亿元。Q3自营投资收益同比+23.7%，环比-2%。截至26Q3末交易性金融资产规模同比+45.2%至1590亿元，主要系债券投资增长。

投资建议

预计2026年归母净利润159.7亿元，同比+32.1%，对应PE为18.4倍，维持“买入”评级。公司证券业务占比及金融资产投资规模提升，业绩有望维持相对稳定，但估值中枢或有所下移。

风险提示

市场成交不及预期风险，监管趋严风险，股债市场波动风险。