锂电换电合作推进，国产燃机产业链突破

锂电

• 碳酸锂价格持续下降，截至2026年10月23日，电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级碳酸锂报价分别为9.70/8.88/9.35万元/吨，周度分别变化-5.04%/-4.31%/-5.03%。
• 北汽集团与宁德时代深化换电合作，推动换电行业标准统一、站点网络互通共享，打造国内首个百万辆级规模成熟换电产业生态。

电力设备

• 国家电网“一交两直”三项特高压工程获核准，总投资约591亿元，合计新建特高压交直流线路约3900公里、新增换流容量3200万千瓦。
• 2026年1-9月全社会用电量同比增长3.9%，第二产业用电量同比增长4.1%，其中工业用电量同比增长4.3%，高技术及装备制造业用电量同比增长8.7%。
• “十五五”电网工程开工，电网建设有望加速，电力设备产业链有望提速；AIDC需求提升，HVDC、SST样机不断推出，产业步入送样调试阶段，量产应用在即。

燃机

• 国产首台套40MW级燃气轮机发电机组并网成功，标志着国产燃气轮机产业已实现从核心整机自主研制到上下游配套成型的完整突破。
• 全球燃机景气度持续，产业链卡脖子环节有缓解预期，全面利好中国供应链。国内自主燃机及核心部件出海加速。

风电

• 中国企业首个海外海风EPC项目（越南薄寮三期海上风电总承包项目）投运，项目规划安装47台单机容量3.0兆瓦风电机组，总装机容量141兆瓦。
• 全球海风建设有望逐步进入快速发展期，国内风电供应链或核心受益。

商业航天

• SpaceX和特斯拉正在评估合并可能性，一旦交易落地，将诞生一家估值超3万亿美元的科技“巨无霸”。
• 我国民营火箭运载及发射周转能力不断提升，相关卫星通信应用场景正逐步落地，商业航天发展节奏加快。

液冷

• 英伟达下一代AI工厂方案推动取消常规蒸发冷却，转向以45℃温水液冷与干冷器为核心的新型散热架构。
• 液冷正逐步从宏大叙事逻辑转到业绩兑现，下游核心算力供应商需求放量在即。核心国内合作企业有望于2026H2全面启动交付。

光储

• 2026年前三季度，国内储能企业新增签约储能订单（不含中标项目）共计189个，累计签约容量达1174.064GWh，同比大幅增长。
• 储能电池/电芯以69.40%的占比领跑全产业链，亚洲市场以655787.6MWh稳居第一，北美市场以222310MWh位列第二大海外市场。
• 年末装机旺季如期而至，国内储能需求确定性有望得到验证。

人形机器人

• Optimus已在Fremont高产量产线上启动生产，产线规划年产能100万台，后续将逐步向约2万台/周的年化生产节奏爬坡。
• 特斯拉预计在2027年底前后实现对外交付，早期应用优先落地高危、重复性劳动等工业场景。
• 计划于2027年4月前后将AI5芯片导入Optimus，算力实现数量级提升，并计划未来1–2个月发布非预编程的开放式自主任务演示。

风险提示

• 政策力度不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期、原材料价格变动的风险。