华泰机械自主国产燃机链条后续催化频繁可能持续超预期的板块海

海外龙头燃机2026年下半年订单预期下降，预示二线品牌（国产品牌及日韩品牌）可能迎来爆发。西门子能源26Q2业绩预告显示，26Q1燃机新签订单强劲（13 GW），但下半年将有所走弱，主要因客户下单后需等待至2030年交付，导致急迫需求的数据中心客户寻求新供应商。因此，二线品牌燃机及天然气发动机有望快速增长。

燃机价格持续上涨，国产燃机存在量价齐升机会。GEV利润率预计从2023年的9.9%提升至2025年的14.7%；西门子能源燃气板块利润率从25Q1的14.5%升至26Q1的18.3%，并预计2028财年达18%-20%。海外燃机价格上涨将带动国产燃机，形成量价齐升共振。

核心推荐：

1. 国产自主品牌燃机主机：

   • 东方电气：签订北美20台订单。
   • 汽轮科技：首个50MW示范项目落户江苏连云港，26年有望签东南亚、中东订单，后续进军北美。
   • 中国动力：龙江广瀚2025年销量快速提升，2026年扩产，海外订单突破。
   • 福鞍股份：自主生产10MW与4MW中小型燃机，10MW机型已完成点火，3-4台样机下线，具备2026年交付条件；4MW处于终试阶段。 当前海外询单火爆。

2. 国产燃机相关度较大零部件：

   • 科远智慧：国产燃机控制系统龙头，市场份额70%，有望受益于国产燃机出海。