CSP自主供电协议落地北美特高压规划超预期继续强推电网设备燃机高压直流电

3月4日，北美七家科技巨头（微软、谷歌等）与白宫签署承诺文件，确认通过自建或购买发电设施满足新建AI数据中心的用电需求，自主供电逻辑得到政策确认。同时，美国三大区域电网获批总计750亿美元的输电扩容项目，新建765千伏超高压线路总里程将达10000英里，相当于现有里程的四倍。

1. 刚需：

   • 电网侧：数据中心向GW级发展，大型数据中心自建变电站加剧全球变压器供给紧张，海外头部公司订单已排至3年后。国内思源、白云等在北美变压器订单快速增长，看好国内优质变压器公司北美市场订单放量。
   • 电源侧：北美CSP数据中心选择“自带电源”，燃气轮机为主要发电设备，西门子、GEV订单已预定至30年。订单有望沿“三大家”-“二梯队”-“中国造”逐步扩散。

2. 技术新趋势：

   • 供电系统直流化、集约化和高压化。
   • SST和HVDC电源30年市场规模均超千亿，国内HVDC技术积累超过海外，HVDC电源到SST等进展超市场预期，看好国内供应链通过与海外TIER 1合作进军北美AIDC市场。
   • 26Q2海外HVDC项目落地，26H2 SST开始小批量适用，今年有望成为HVDC产业规模化的元年。

3. 研究结论：

   • 变压器及电网设备：重点推荐【思源电气】【金盘科技】【伊戈尔】，建议关注【神马电力】【白云电器】【特变电工】【中国西电】【望变电气】等。
   • 发电设备：燃气轮机重点推荐【东方电气】（G50、G15重燃自主可控，G50已有出口订单、北美和中东等高盈利市场），建议关注【海联讯】。
   • AIDC直流电源：SST重点推荐【四方股份】【阳光电源】，HVDC重点推荐【麦格米特】【中恒电气】【优优绿能】【科士达】。

4. 风险提示：资本开支不及预期，竞争加剧等。