国金证券 国金机械 openAI入局-AI-端侧 开始物理AI-新纪元

这份研报指出物理AI具备大行情启动条件，核心驱动为OpenAI相关进展。GPT-6 Ultra推进机器人大脑发展，OpenAI端侧产品带来消费电子新周期希望。机器人产业核心变化从聚焦机器人大脑可行性转为大脑是否理解身体，需数据采集支撑。

物理AI赛道核心逻辑是数据采集支撑大脑理解身体，推动行情启动。OpenAI端侧硬件布局将推出类音箱、手机、无人机、人形机器人等设备，带动3C供应链受益。机器人本体与垂类应用属于偏长期机会，特斯拉等企业将发布相关产品。

研报重点分析了三个投资方向：一是数据采集相关领域，中游设备订单放量，标的包括奥比中光、华谊科技等；二是OpenAI产业链端侧方向，相关3C供应链将受益，标的包括Opto、博众精工等；三是机器人本体与垂类应用方向，特斯拉等企业具备投资价值。

当前机器人市场核心变化是关注大脑与身体的结合，数据采集成为关键支撑。中游设备订单显著放量，头部企业订单达去年10倍。OpenAI端侧硬件布局将带来消费电子新周期，但具体落地时间、量产节奏存在不确定性。

研报提示了三大风险：一是OpenAI端侧产品落地时间、量产节奏存在不确定性；二是机器人数据采集环节的订单持续性、技术推进进度存在不确定性；三是特斯拉人形机器人的发布、量产及商业化进度存在不确定性。