国泰海通证券 新能源每周金选 第130期

研报关注AIIDC赛道的液冷技术，指出投资逻辑从零部件放量转向部署效率提升与芯片散热耦合，供电端800伏高压直流趋势明确，看好液冷、供电赛道及SOFC供电技术。锂电板块分析宁德时代三季度业绩不及预期引市场悲观，但估值已提前反映压力，长期需求增长确定性高，关注预期悲观的锂电龙头。博清新材股价自700亿市值回落至220亿，基本面无重大变化，四季度业绩有望超预期，对应2027年估值20倍左右，处于科技板块低位。

AIIDC赛道液冷技术投资逻辑正从零部件放量转向部署效率提升与芯片散热耦合，800伏高压直流供电趋势明确。液冷交付周期从6个月压缩至14天，800伏高压直流入柜方案确定性强，北美数据中心供电紧张2-3年难缓解。看好液冷、供电赛道及SOFC供电技术，但需警惕标准化产品可能面临同质化竞争与价格通缩风险。

研报重点分析了AIIDC赛道的液冷技术发展趋势，锂电板块的估值与长期需求确定性，以及博清新材的基本面与估值。液冷技术关注部署效率提升与芯片散热耦合，锂电板块关注宁德时代业绩预期与估值反映的压力，博清新材关注股价回落后的基本面与四季度业绩预期。

市场对AIIDC赛道的液冷技术保持积极关注，认为其投资逻辑正从零部件放量转向更高效率的耦合应用。锂电板块因宁德时代三季度业绩不及预期出现悲观情绪，但估值已提前反映压力，长期需求增长确定性高。博清新材股价大幅回落但基本面稳定，四季度业绩有望超预期。

研报提示AIIDC赛道标准化产品可能面临同质化竞争与价格通缩风险；锂电板块存在2027年需求与盈利下修风险；博清新材需关注下游客户扩产进度不及预期的风险。这些风险需结合行业整体发展情况综合判断。