工业硅/多晶硅早报

基本面与走势评级

• 工业硅：走势评级为下跌。云南地区开工率先有拐头向下的走势，四川还暂时维持，新疆大厂东部产区产能年内复产概率偏低，产量总体呈现出下降趋势。
• 多晶硅：走势评级为震荡。周产2.15万吨，环比下降4.4%；周库存走高至36.4万吨，环比上升3.4%，库存升至历史最高值。

交易逻辑

• 工业硅：昨日盘面小幅走强。四川开工在此前下滑后没有修复，加上新疆在上周出现的减产，整体10月是有产量缩减的预期的，带来了库存的去化，但是整体还在高位水平。市场传此前停产的新疆大厂东部产区四季度将无新的增产计划，意味着此前停产的产能不会复产，工业硅的供给开始进入到实质性的收紧阶段。
• 多晶硅：主力合约日内出现宽幅震荡，日内跌幅最大超过2%，但是尾盘快速收复跌幅。10月前三周的产量不论是环比还是较去年同期均有明显的缩减，供给侧的驱动是偏强的。但是即便如此，库存却创出新高，表明需求的持续低迷，很大程度上对冲了供给侧的收缩。市场预期的行业完全成本价格还没有落地，此前传出的企业所谓的4.3万元的成本线后续也没有下文。

操作建议

• 工业硅：空单持有。
• 多晶硅：逢低做多。

风险点

• 光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策。

供应端与需求端分析

• 工业硅：报告提供了云南、四川、新疆地区的供应端数据和分析图表。
• 多晶硅：报告分析了供应端和下游需求端的情况，但具体内容在文本中未详细展开。

免责声明

• 本报告基于信达期货研究所认为可靠的且目前已公开的信息撰写，力求但不保证该信息的准确性和完整性，不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断，且仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。

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