油脂周报：马棕库存压力短期难以缓解 棕榈油短期或宽幅震荡

基本面观点

• 马来西亚棕榈油10月1-20日产量环比增加3%-7%，出口量分别增长58.5%和78.4%。尽管出口大幅增加，但产量增幅高位，预计10月马棕库存难以明显去化，库存压力继续压制油脂价格。
• 截至10月16日，国内三大油脂商业库存总量317.83万吨，环比上涨0.03%，同比增幅13.04%，国内库存高企压制棕榈油价格。

策略观点与展望

• 单边：建议棕榈油01压力位参考10000附近；期权方面，暂观望。
• 套利：暂观望。
• 展望：关注中东局势、各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口情况、东南亚降雨情况。总体来看，油脂短期或宽幅震荡。

期现市场

• 油脂期货主力合约：2月底-3月受中东冲突和生柴政策预期影响；4月-7月产地增产压力持续；8月受强厄尔尼诺和印尼火灾影响震荡偏强；9月因马棕产量大增和出口大降预期大跌。
• 品种间期货价差：豆棕、菜棕、菜豆价差宽幅震荡，建议暂观望。2026年10月22日，国内棕榈油与豆油主力合约收盘价差为-586元/吨。
• 品种间现货价差：资料来源MYSTEEL、华联期货研究所。
• 现货基差：2026年10月19日至23日，国内主要市场24度棕榈油期现基差数据如下：天津港-20元/吨，日照港-80元/吨，张家港-270元/吨，广州港-380元/吨。

供给端

• 马棕月度数据：9月MPOB报告显示库存环比增加24.54%，产量环比增加16.48%，出口环比下降12.13%，增产与出口回落共同推动库存累积。
• 国内大豆豆油进口量&压榨量&库存量：资料来源Mysteel。
• 国内菜籽菜油进口量&压榨量&库存量：资料来源Mysteel。
• 国内棕榈油进口量：据Mysteel调研，2026年10月16日至22日国内新增3条棕榈油买船，均为2027年10月船期，另有2条洗船。

需求端

• 油脂成交量：资料来源Mysteel。
• 库存：资料来源Mysteel。
• 国内油脂库存：截至2026年10月16日，全国豆油商业库存146.21万吨，环比减少2.52万吨，同比增加2.41万吨；全国重点地区棕榈油商业库存120.47万吨，环比增加4.40万吨，同比增加62.90万吨；全国主要地区菜油库存51.15万吨，较上周下跌1.80万吨。