油脂周报：高频数据显示马棕12月出口疲软 油脂短期或宽幅震荡

基本面观点

• 豆油：南美巴西主产区近期降雨良好，利于大豆生长；阿根廷核心产区未来两周降雨偏少，需关注。
• 棕榈油：SPPOMA数据显示，马棕12月产量环比减少8.07%；ITS和AmSpec数据显示，马棕12月1-31日出口量环比分别减少5.8%和5.2%。出口疲软利空棕榈油，预计12月马棕累库，库存拐点延迟至1月后。
• 菜油：澳菜籽未通关，国内菜籽供应偏紧，但中长期全球菜籽供应充足，压制菜油上涨。
• 总体：马棕出口疲软，油脂短期或宽幅震荡。

策略观点与展望

• 单边：棕榈油05支撑位参考8200-8300；期权暂观望。
• 套利：暂观望。
• 展望：关注生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口、中国菜籽进口政策、原油价格。

产业链结构

• 期现市场数据及图表展示油脂期货主力合约、品种间期货/现货价差、现货基差。

供给端

• 马棕月度数据：11月MPOB报告显示，马来西亚11月产量减少5.30%至193.55万吨，消费量增长31.84%至37.18万吨，出口量下滑28.13%至121.28万吨，库存增加13.04%至283.54万吨，超预期累库。
• 国内大豆/菜籽：进口量、压榨量及库存量数据图表展示。

需求端

• 油脂成交量及库存数据图表展示。
• 国内油脂库存：截至2025年12月26日，豆油库存108.9万吨（环比减3.07%），棕榈油库存73.41万吨（环比增4.87%）；菜籽库存0万吨，菜油库存0.4万吨。
• 盘面进口利润：1月船期24度棕榈油盘面进口利润为-139元/吨。