计算尾迹：跟踪全球飞机时刻表及飞行活动#206

核心观点与关键数据

• 全球飞行能力增长：截至2026年10月11日，全球地区飞行能力环比增长1.2%，与过去几个月的增长趋势一致。亚太及拉美地区增长领先（增长12%），其次是欧盟及亚太地区（增长11%）和拉美及中东地区（大幅增长至7%）。亚太及中东地区是10月份下降幅度最大的地区（下降3.9%），其次是北美及拉美地区（下降2.7%）和欧盟及中东地区（下降1.3%）。
• 亚太地区国内业务变化：亚太地区国内业务从+1%增长转为略微降低运力，而北美地区国内业务增长加速至超过2%（若能维持这一增速，将是自2025年10月以来的首次）。
• LEAP与GTF存储情况：652架LEAP动力空客飞机中有95架被储存，而2,672架GTF飞机中有578架被储存。经过数月GTF交付量（AoG）下降，并考虑部分数据重述，近几个月AoG水平已基本稳定。
• 发动机小时数增长：10月份，通用电气/CFM的机队小时数增长0.9%，普拉特为增长1.2%，罗尔斯·罗伊斯为增长4.4%。新一代支线飞机发动机在总支线飞行小时数中的市场份额为44%。
• 预定产能变化：十月份的预定产能同比上升1.7%，此前受中国地区（下调150个基点）和 moyen orient（下调70个基点）的领先影响，出现了每周30个基点的下调。目前十一月份的预定显示增长3%，十二月份为3.5%，这紧随对十一月和十二月的每周50个基点削减（这两个月削减都在各区域普遍发生）。总的来说，第四季度的预定显示增长2.7%，而第三季度为1.5%。
• 2027年第一季度预定展望：发布对2027年第一季度预定的初步看法，显示增长4.3%（主要受三月份近7%的增长影响，这主要得益于与中东冲突开始相关的可比数据有所缓和）。

投资结论

• 航空股表现：2025年，航空股延续了其跑赢大盘的表现，尽管存在一些估值担忧，该集团仍然是工业领域必须持有的投资标的，需密切关注伊朗战争及其对需求/产能的任何持久影响。
• 增长动力：积极的增长动力依然存在，而多年的可见性为投资者提供了额外的信心。虽然营收增长将十分强劲，但我们预计利润率将持续扩张，公司也将寻求部署自由现金流。
• OE与售后市场：原始设备制造商（OE）与售后市场（Aftermarket）的争论将起伏不定，虽然OE业务终于看起来有了坚实的基础，但我们看不到任何理由让投资者离开售后市场，因为其背景依然非常有利。预计2026年，售后市场增长将达到LDD+，而原始设备制造商（OE）的增长则预计在中等两位数水平。