宏观风险压制，锌价震荡偏弱

本报告分析了宏观风险对锌价的影响，指出地缘风险和AI投资回报担忧压制风险资产，国内经济增速超预期提供支撑。基本面方面，LME锌锭库存增加，国内出口窗口关闭，矿端供应偏紧，下游需求偏弱，形成支撑但上方空间受限。报告关注中东地缘扰动、AI盈利预期及美联储议息会议对锌价的影响。

锌行业未来受宏观环境和供需关系双重影响。地缘政治风险和AI投资回报预期可能继续影响市场情绪。供应端，矿端供应偏紧，加工费难修复；需求端，下游逢低补库，但消费旺季可能结束，出口窗口关闭。整体看，基本面有韧性但缺乏明确向上驱动，市场可能维持震荡格局。

报告重点分析了宏观风险（地缘冲突、AI担忧）和基本面（库存变化、供需关系）对锌价的影响。具体包括LME锌锭库存增加、国内出口窗口关闭、矿端供应偏紧、下游需求偏弱等因素。同时关注中东地缘扰动、AI盈利预期及美联储议息会议的潜在影响。

当前锌市场呈现宏观压制与基本面支撑并存的复杂局面。宏观层面，地缘风险和AI担忧压制风险资产，对锌价形成压力。基本面方面，LME库存增加但挤仓风险消退，国内去库放缓，矿端供应偏紧，下游需求偏弱但逢低补库。整体看，锌价下方有支撑但上方空间有限，市场可能维持震荡。

本报告提示的主要风险因素包括宏观风险扰动，如中东地缘冲突升级可能进一步提振避险情绪，压制风险资产；以及锌矿供应紧缺状况的改善程度。此外，美联储议息会议的临近也可能带来不确定性，需关注其对市场情绪和锌价的影响。