长江煤炭电投能源2026Q3点评Q3扣非利润同环比双升...

公司2026年前三季度业绩表现亮眼，归母净利润76.85亿元，同比增长43.6%；扣非归母净利润64.16亿元，同比增长59.2%。单季度来看，Q3归母净利润23.92亿元，同比增长32.6%，扣非归母净利润23.79亿元，同比增长82.2%。煤炭板块盈利维持高位稳定，电解铝板块利润大幅增加，推动整体业绩高增。经营现金流净额137.31亿元，同比增长32.0%

煤炭板块核心驱动因素为蒙东褐煤长协销售，26Q3均价343元/吨，同比环比均有所提升，盈利维持高位稳定。行业未来需关注供需平衡及政策调控，公司通过长协销售保障了稳定盈利能力。同时，煤炭价格波动及安全生产是行业持续关注的重点。

研报重点分析了公司煤炭和电解铝两大板块的业绩贡献。煤炭板块通过长协销售锁定利润，电解铝板块受益于量价齐升，控股子公司霍煤鸿骏铝电利润大幅增加。此外，报告还关注了公司的现金流状况、财务费用下降及毛利率提升等关键财务指标。

市场普遍关注公司一体化经营优势，特别是“煤-电-铝-新能源”协同发展模式。公司经营现金流强劲，财务状况稳健，短期借款和长期借款均有所下降，财务费用同比大幅减少。公司承诺分红比例55%，预计实现分红率约60%，估值及股息率具备较强性价比。

短期需关注铝价走势及煤炭产销旺季兑现情况。铝价波动直接影响电解铝板块利润，煤炭产销旺季需确保供应稳定。中长期需关注资本开支节奏及“煤-电-铝-新能源”一体化战略的推进效果。此外，行业政策变化及安全生产风险也是需要持续关注的因素。