生猪：企业仍被动累库，短期下游承接力弱

市场回顾与展望

现货市场：本周生猪价格弱势运行。河南生猪价格从10.18元/公斤降至9.58元/公斤，全国50KG二元母猪价格从1284元/头降至1273元/头。供应端，10月中旬出栏进度偏慢，但社会面出栏积极性提升；需求端，宰量维持低位，低于季节性水平，下游承接力不足。出栏均重环比上升0.23%，达到125.41KG。

期货市场：生猪期货价格弱势运行。LH2611合约本周最高价为10070元/吨，最低价为9080元/吨，收盘价为9105元/吨，较上周的10055元/吨有所下降。基差方面，主力合约基准地基差为425元/吨，较上周的125元/吨显著扩大。

下周展望：预计生猪现货价格震荡下行。10月中上旬出栏进度偏慢，宰量降至较低水平，体重持续增加，肥标价差走缩，市场存在被动累库迹象。关键在于下旬宰量能否形成支撑。期货市场方面，LH2611合约价格维持低位，关注需求情况及二次育肥的承托作用。短期支撑位为8500元/吨，压力位为9500元/吨。

关键数据

• 出栏均重：本周为125.41KG，环比上升0.23%。
• 猪肉产量：8月为516万吨，环比增加2.5%。
• 猪肉进口：9月为6.46万吨，环比上升12.83%。
• 基差与月差：本周基差为425元/吨，LH2611-LH2701月差为-720元/吨。

研究结论

当前生猪市场供应端被动累库，下游承接力较弱，价格弱势运行。10月中上旬市场存在被动累库迹象，关键在于下旬宰量能否形成支撑。期货市场方面，基本面变化幅度不大，但消费品类大幅下跌带动情绪弱势，需关注交易所风险提示函及保证金比例上调的影响。短期LH2611合约支撑位为8500元/吨，压力位为9500元/吨。