市场回顾与展望
现货市场：本周生猪价格偏强震荡。河南20KG仔猪价格从21.75元/公斤上涨至23.2元/公斤，河南生猪价格从12.45元/公斤上涨至12.98元/公斤，全国50KG二元母猪价格从1546元/头上涨至1556元/头。供应端，集团出栏未恢复，散户惜售情绪强，供应偏紧；需求端，元旦后下游亏损，存在负反馈。本周全国出栏平均体重124.38KG，环比上升0.15%。
期货市场：生猪期货价格震荡运行。LH2603合约最高价11925元/吨，最低价11610元/吨，收盘价11770元/吨（上周11795元/吨）。基差为1030元/吨（上周655元/吨）。
下周展望：生猪现货价格弱势震荡。12月出栏进度偏快，冬至后社会群体结构性缺猪，带动惜售情绪，叠加二育入场，现货价格急涨；元旦假期下游负反馈明显，企业缩量但现货价格加速下跌，假期后企业缩量，社会面惜售情绪再现累库。供应端，至2026年3月供应持续增量，市场预期偏强，多轮累库情绪；需求端，10月低价刺激需求，二育持续入场，但亦提前透支再累库的投机需求增量；12月降温后腌腊及常规需求提升，宰量增加。1月上旬确认集团累库，降重计划后置，饲料数据转增，社会面未释压，中旬需求进入真空期，预期承压。
期货市场：LH2603合约价格1月9日收于11770元/吨。短期企业缩量，体重增加，社会面被动累库，饲料数据转增，下游亏损明显，负反馈抑制宰量，累库确认，春节前降重计划未执行，压力后置，预期面利空持续压制近月；10月仔猪亏损刺激能繁增量淘汰，仔猪价格上涨，带动远月中枢修复，远端进入预期交易阶段，注意止盈止损。短期LH2603合约支撑位11000元/吨，压力位12000元/吨。
关键数据
- 仔猪价格：河南20KG仔猪价格23.2元/公斤
- 生猪价格：河南生猪价格12.98元/公斤，全国50KG二元母猪价格1556元/头
- 出栏均重：124.38KG（环比上升0.15%）
- 基差：LH2603合约基差1030元/吨
- 月差：LH2603-LH2605月差-445元/吨
- 猪肉产量：11月546万吨（环比下降2.6%）
- 猪肉进口：11月6.05万吨（环比下降14.16%）
研究结论
短期生猪市场累库确认，供应压力未有效缓释，需求端提前透支投机需求，中旬需求进入真空期，预期承压。期货市场近月受累库情绪压制，远月进入预期交易阶段。建议短期关注LH2603合约支撑位11000元/吨，压力位12000元/吨，远月注意止盈止损。
