市场回顾与展望
现货市场
- 价格表现：本周生猪价格弱势运行，河南生猪价格10.48元/公斤（上周10.98元/公斤），全国50KG二元母猪价格1559元/头（上周1559元/头）。
- 供应端：集团企业逐步恢复出栏，3月出栏计划增量过大，进度偏慢，散户部分仍存扛价情绪；出栏均重环比上升0.19%至125.4KG。
- 需求端：宰量回升至春季常规水平，被动分割入库量扩大，二次育肥投机需求加速入场。
期货市场
- 价格表现：生猪期货LH2605合约最高价11400元/吨，最低价11080元/吨，收盘价11160元/吨（上周11485元/吨）。
- 基差与月差：主力合约基差-680元/吨（上周-420元/吨），LH2605-LH2607月差-1020元/吨。
下周展望
- 现货价格：2月出栏进度偏慢，供应后置，短期社会面被动累库难逆，春节旺季已过，淡季宰量下降，现货价格进入寻底阶段。
- 供应：至2026年4月标猪供应持续增量，节前市场预期偏强导致多轮累库，节后体重处于近年同期最高水平，延续增势，被动累库格局确认。
- 需求：春节前旺季预期带动1月投机需求前置，但下游亏损负反馈显现，旺季增量不及预期；节后价格下跌后二次育肥及分割入库等投机需求增量，透支未来需求。
- 期货市场：LH2605合约价格11160元/吨，二次育肥及分割入库持续入场，肥标价差倒挂，企业均重增加，现货价格阴跌，被动累库确认，库存水平扩容空间有限，现货寻底路径持续性或超预期。
- 交割影响：3月合约进入交割，实际交割行为将影响5月合约定价，可关注宏观情绪反弹后做空机会，注意止盈止损。
- 技术位：短期LH2605合约支撑位10000元/吨，压力位12000元/吨。
关键数据
- 出栏均重：本周125.5KG（上周125.16KG）。
- 猪肉产量：12月579万吨，环比下降2.6%；12月猪肉进口5.36万吨，环比下降7.23%。
研究结论
- 市场现状：生猪现货价格弱势运行，供应端被动累库确认，需求端投机需求加速入场但透支未来，市场进入寻底阶段。
- 风险点：宏观环境、二次育肥。
