业绩高增，机器人蓄势

业绩简评

公司2026年前三季度收入149.8亿元，同比增长41%，归母净利润15.3亿元，同比增长29%；单三季度收入57.7亿元，同比增长46%，环比增长14%，归母净利润5.8亿元，同比增长41%，环比增长21%。

经营分析

1. 业绩稳步上行，毛利率环比改善

   • 1-3Q26毛利率20.9%，同比下降2.3个百分点；四费率8.8%，同比下降0.5个百分点；归母净利率10.2%，同比下降1.0个百分点。
   • 单三季度毛利率21.1%，同比下降2.6个百分点、环比上升0.7个百分点，得益于高稼动率和降本增效；四费率8.8%，同比下降0.5个百分点、环比持平，扣非归母净利率10.0%，环比上升0.8个百分点。

2. 结构件主业量利双升，产能建设加速推进

   • 下游动力电池和储能电池需求持续向好，公司深度绑定CATL、中创新航等国内外头部客户。
   • 华南、西北、华中及海外区域产能落地放量，期末在建工程10.4亿元，较期初增长119%；江苏四期、四川四期产能扩建持续推进，依托全球生产基地实现本地化就近配套，巩固行业龙头地位。

3. 机器人业务蓄势

   • 公司前瞻布局机器人核心零部件赛道，已形成以减速器为主的旋转关节、以丝杠为主的直线关节和灵巧手三大产品方向，采取合资合作模式，整合合作方核心技术与公司精密制造优势。
   • 深化与盟立自动化、盟英科技的战略合作，合资设立泰国科盟，推进泰国谐波减速机生产基地项目建设，开启机器人业务海外量产布局。
   • 目前公司机器人零部件领域业务营业收入占比较低，行业尚处在培育阶段，公司将持续加大投入，完善业务体系。

盈利预测、估值与评级

• 科达利作为结构件全球龙头，收入增速逐季上行、单季度盈利能力环比改善，主业景气度得到业绩验证，看好机器人部件第二增长曲线的开拓。
• 预计2026-2028年公司归母净利润分别为20.5/26.2/31.8亿元，维持“买入”评级，重点推荐。

风险提示

• 新能源汽车、储能需求不及预期，产能释放不及预期，机器人产业进展不及预期。