长江家电 点亮思维第179期以史为鉴看两轮车新国标切换下企业的经营节奏与竞争格局

2025年8月1日两轮车新国标实施导致上半年终端零售受抑制，9月起逐步增长。企业9月低基数下高增长，但近期因3C认证适配调整，多家认证机构被飞行检查，多款车型认证暂停，新版3C认证或阶段性暂停，短期压制四季度企业出货。政策调整核心为提升安全性，不消除需求，仅阶段性影响供给，规范后需求将恢复，甚至回补增长。

两轮车行业政策调整核心为提升安全性，不消除需求，仅阶段性影响供给。中小品牌合规压力大，生存盈利状况不佳，加速退出，利好龙头。2019年新国标后，龙头企业收入盈利快速修复，格局优化明显。两轮车为刚需品类，需求稳定性强，海外市场逐步爆发，贡献增量。

研报重点分析了核心政策影响，包括新国标实施对零售的影响、3C认证调整带来的短期压制等。同时分析了行业格局扰动，中小品牌退出利好龙头，龙头企业收入盈利快速修复。此外，研报还探讨了投资线索与判断，指出龙头企业估值处于低位，具备高股息配置价值，长期需求趋势不变，明年需求恢复叠加格局优化，龙头增长弹性与确定性高。

当前两轮车市场受新国标和3C认证调整影响，短期供给端存在压制，企业出货受影响。但政策调整核心为提升安全性，不消除需求，仅阶段性影响供给。中小品牌合规压力大，加速退出，利好龙头企业。行业需求稳定性强，海外市场逐步爆发，长期发展前景良好。

研报提示短期政策调整和3C认证适配问题可能压制企业出货，尤其是对中小品牌影响更大，加速其退出市场。此外，认证机构的飞行检查和新款认证的阶段性暂停也可能带来短期经营压力。但需注意，政策调整核心是提升安全性，不消除需求，规范后需求将恢复，甚至回补增长。中小品牌退出利好龙头，长期发展前景良好。