2026年10月21日AI算力半导体等领域会议纪要

核心结论

1. AI算力与半导体产业链延续高景气，相关标的仍具备投资价值，数据要素、机器人等新方向同步推进。
2. 海外政策变动与企业扩产动作对相关供应链产生重大影响，需关注供需变化与订单落地情况。

重点公司与行业事件

1. 英伟达及供应链伙伴

   • 英伟达携供应链伙伴扩产，加速AI基础设施建设，升级Isaac通用机器人开发平台。
   • 英伟达与谷歌云宣布Vera Rubin平台正式商用，合作推进AI落地。
   • 英伟达合作伙伴矽品计划到2027年年中将相关产能提升至目前15倍，2028年底再次翻番，为英伟达供应裸die相关产品。

2. 科技巨头相关动作

   • OpenAI收购Orchestra Bio，用于协调生物制药团队的复杂药物开发流程，将基于Rosalind平台推进开发，助力患者更快获得新疗法。
   • SpaceX获摩根大通目标价上调，对应市值约6.8万亿美元，其为几乎全短单敞口的NeoCloud，马斯克预测2027年算力价格将继续走高，建设目标达13GW，远超预测供给。
   • ASML等公司正在加快为SpaceX的Terafab项目提供芯片制造设备。

3. 半导体供应链细分领域

   • 三星电机MLCC交期已涨到52周，交期拉长凸显市场供需紧张。
   • 望变电气：美国要求新建大型数据中心需自行发电，变压器紧缺逻辑强化，公司220kV及以下变压器订单饱和，在手订单储备约6个月，已拿到美国德州及海外数据中心项目订单，具备“取向硅钢+变压器”一体化能力。
   • 光智科技：锗为全球战略级金属，下游覆盖光纤、红外、太空光伏、先进制程等领域，国防价值带来安全垫，100吨产能对应500亿市值安全垫；海外6寸、国内4寸产能将量价齐升，2027年全球产业大爆发，公司为磷化铟衬底核心标的。

4. AI应用与其他方向

   • AI音乐：创作者用AI打造说唱《过来人》，李白、杜甫等十位古今人物同台演唱，转发量破230万，物产金轮参股的灵伴科技为AI音乐先行者，旗下算法可适配短剧、短视频等场景，客户含腾讯TME、网易云音乐等。
   • AI交互：洲明科技布局物理AI，自研垂类大模型落地端侧，AI一体机、AI全息陪伴舱等卡位物理AI交互入口，具备动捕数据标注能力与自研光学相关技术。
   • 机器人：中国首批六项人形机器人领域国家标准正式发布，2027年4月1日起实施，宇树科技发布人形机器人“H2-X功夫传奇”，最长续航约8小时。

政策与行业动态

1. 政策层面

   • 国家发布《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》，支撑AI等产业发展。
   • 国家数据集团有限公司在雄安新区成立，推进数据资源开发利用，释放数据要素价值，服务AI发展与产业生态。
   • 中国首批六项人形机器人领域国家标准正式批准发布，2027年4月1日实施，规范行业发展。
   • 美国特朗普提出新建大型数据中心需自行发电，政策变动拉动发电、变电设备需求，强化变压器紧缺逻辑。

2. 市场与投资观点

   • 美银全球研究估计，建设1GW AI数据中心容量需耗资250亿至450亿美元，约60%支出用于AI服务器/GPU。
   • 美国超大规模云服务商扩充数据中心容量，但各州从税收优惠转向选址限制，存在建设冻结与更严格限制可能，数据中心延期问题不仅限于电力。
   • 国内光互联板块本轮调整来自A股流动性、AI中期逻辑瑕疵，短期季度业绩将持续高增，2027年业绩增长确定性较高，订单排至2027年4季度，估值处于低位，长期光进铜退逻辑未变，建议关注光模块、无源产品、磷化铟衬底、薄膜铌酸锂等环节标的。

3. 市场与投资观点

   • 星级科技股价波动受市场对需求、汇率、关税的担忧，核心经营仍稳健，Q3收入逐季加速，经营性利润维持趋势，Q4有望涨价对冲压力，AI相关收入占比达20%且增速高增，明年收入增长有望好于今年。
   • 期货板块首推南华，受益于中资企业全球大宗套保需求增加，全球期货清算体系具护城河，业绩稳健高成长，海外业务贡献近90%利润，治理结构与管理团队具稀缺性，2027年目标市值200亿，前瞻布局算力期货等创新业务。
   • AI产业发展趋势在线，核心标的具备明显投资价值，Q3业绩基本已price in，部分标的经历充分调整后布局价值凸显。

后续关注方向

1. 重点公司订单落地情况，包括望变电气美国数据中心相关订单、矽品英伟达相关产能扩张落地情况等。
2. AI算力与半导体供需变化，包括英伟达及供应链产能释放、SpaceX算力建设推进、全球MLCC、变压器等相关产品供需变化。
3. 政策落地效果，包括美国数据中心相关电力政策、中国人形机器人国家标准实施对产业的影响。
4. AI应用场景落地情况，包括OpenAI在生物制药领域的推进、洲明科技物理AI相关产品落地等。
5. 相关标的业绩释放情况，包括巨星科技Q4涨价效果、南华期货创新业务进展、光互联板块2027年业绩兑现情况。