视源股份 智能控制部件 海外自主品牌高增延续 盈利能力持续提升

2026年Q3，视源股份公司收入同比增长44%，业绩同比增长104%，扣非业绩同比增长149%，收入延续高速增长。分业务来看：液晶显示主控板卡业务受原材料价格上涨及大客户合作份额提升等因素催化保持快速增长；家用电器控制器业务随着客户持续拓展及项目进入批量交付阶段延续快速增长趋势；海外MAXHUB品牌业务持续深化海外营销网络建设，推进品牌在海外会议协作、教育等场景落地，维持快速增长。

Q3毛利率同比提升4.6pct，主要原因是公司提前进行战略性备货，存货金额同比增长64.9%；凭借在板卡市场的高市占率向下游顺价，推动产品毛利率提升；公司持续推动研发设计及供应链管理提效。净利率同比提升2.6pct，但提升幅度小于毛利率提升幅度，主要原因是公允价值变动收益同比减少1.0亿元，所得税费用占总收入的比例同比增加1.6pct。

视源股份海外MAXHUB品牌业务持续深化海外营销网络建设，提升本地化运营能力，推进MAXHUB品牌在海外会议协作、教育等场景落地，维持快速增长。公司通过持续拓展海外市场，提升品牌影响力，实现业务的高质量发展。

视源股份在液晶显示主控板卡市场拥有高市占率，凭借其技术优势和市场地位，能够向下游顺价，推动产品毛利率提升。公司持续推动研发设计及供应链管理提效，进一步增强了市场竞争力。同时，公司在海外市场的拓展也为其带来了新的增长点。

视源股份面临的主要风险包括面板价格上涨和行业竞争恶化。面板价格上涨可能导致原材料成本增加，影响公司盈利能力；行业竞争恶化可能使公司面临更大的市场压力，需要公司不断提升自身竞争力以应对挑战。