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中科曙光和联想集团的研报核心内容是什么？
中科曙光26Q3业绩超预期，主要得益于下游需求高景气度，供应链贡献利润有限。AI服务器方面，基数不大，政府智算项目陆续起量，预计26-28年逐渐放量，X40下半年开始出货。算力运营带来高毛利和持续收益。海光出货加速，28%股权贡献投资收益。联想集团近几季度AI服务器业绩超预期，VeraRubin NVL72开始交付，服务器全球第一梯队。海外NeoCloud景气度高，带来高毛利订单，支撑未来两年预期收入。PC业务通过涨价维持利润率，26Q2收入逆势增长约30%。AI服务器高增背景下，市场不再对PC行业边际波动定价，估值中枢抬升。
AI服务器赛道的发展趋势如何？
AI服务器赛道发展迅速，中科曙光和联想集团均取得新进展。政府智算项目陆续起量，预计26-28年逐渐放量，5年内达到百万卡以上规模。AI服务器全球竞争激烈，联想服务器已进入第一梯队。海外NeoCloud市场景气度高，为厂商带来高毛利订单，支撑未来收入增长。行业整体处于快速发展阶段，市场需求旺盛，技术迭代快，未来几年有望持续放量。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了中科曙光和联想集团的AI服务器业务发展情况。中科曙光关注政府智算项目、AI服务器出货、算力运营和海光股权投资收益等方面。联想集团则重点分析了AI服务器全球竞争力、海外NeoCloud订单以及PC业务通过涨价维持利润率的情况。报告强调了AI服务器业务的增长潜力和市场地位，以及PC业务在AI服务器高增背景下的估值提升效应。
当前市场对AI服务器行业的现状判断是什么？
当前市场对AI服务器行业持积极态度，认为该行业处于高景气度发展阶段。政府智算项目陆续起量，为AI服务器厂商带来持续增长的需求。中科曙光和联想集团在AI服务器领域均取得显著进展，市场竞争力强。海外NeoCloud市场的高景气度也为厂商带来高毛利订单，支撑未来收入增长。整体来看，AI服务器行业前景广阔，市场对行业未来发展充满期待。
研报中提示了哪些风险？
研报中提示的风险主要集中在AI服务器市场需求波动和竞争加剧方面。虽然当前市场需求旺盛，但未来市场增长存在不确定性，可能受到宏观经济环境、政策变化等因素影响。同时，AI服务器行业竞争激烈，中科曙光和联想集团面临来自其他厂商的竞争压力，技术迭代快，需要持续投入研发以保持竞争优势。此外，供应链波动和成本上升也可能对厂商盈利能力产生影响。