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这份研报主要讲了什么内容？
这份研报主要分析了中科曙光和联想在平淡行情下的短期业绩支撑情况。中科曙光方面，26Q3业绩超预期，主要得益于下游需求高景气度，供应链贡献利润有限。AI服务器方面，基数不大，政府智算项目陆续起量，预计26-28年逐渐放量，X40下半年开始出货。算力运营方面，政府智算项目运营带来高毛利和持续收益。海光方面，出货已加速，曙光业绩将跟进，28%股权贡献投资收益。联想集团方面，AI服务器近几季度均有新进展，业绩超预期，近期VeraRubinNVL72开始交付继续催化，服务器全球第一梯队。海外NeoCloud景气度带来高毛利订单，足够支撑未来2年预期收入，业绩持续性强。PC方面，已通过涨价维持利润率，26Q2收入已逆势增长约30%。AI服务器高增的背景下，市场不再对PC行业的边际波动定价，实际带来估值中枢的抬升。
AI服务器赛道的发展趋势如何？
AI服务器赛道的发展趋势向好。中科曙光方面，政府智算项目陆续起量，预计26-28年逐渐放量，5年内达到百万卡以上规模，X40下半年开始出货。联想集团方面，AI服务器近几季度均有新进展，业绩超预期，近期VeraRubinNVL72开始交付，服务器全球第一梯队。海外NeoCloud景气度带来高毛利订单，支撑未来2年预期收入。整体来看，AI服务器市场需求旺盛，行业景气度高，未来发展潜力巨大。
报告中重点分析了哪些方向？
报告中重点分析了中科曙光和联想的短期业绩支撑方向。中科曙光方面，重点分析了AI服务器和算力运营的业绩贡献，以及海光出货加速对其业绩的潜在影响。联想集团方面，重点分析了AI服务器的新进展和业绩超预期情况，以及海外NeoCloud景气度带来的高毛利订单支撑。此外，还分析了PC业务的利润率维持和逆势增长情况。
当前市场对PC行业的判断是怎样的？
当前市场对PC行业的判断有所转变。在AI服务器高增的背景下，市场不再对PC行业的边际波动定价，反而因为AI服务器带动估值中枢的抬升，对PC行业形成了积极影响。报告中提到，PC业务已通过涨价维持利润率，26Q2收入已逆势增长约30%，显示出PC行业在当前市场环境下的韧性。
研报中提示了哪些风险？
研报中提示的风险主要集中在供应链方面。中科曙光方面，供应链贡献利润有限，可能存在供应链不稳定的风险。联想集团方面，虽然AI服务器业务前景广阔，但海外市场存在不确定性，可能受到国际形势变化的影响。此外，PC行业虽然目前表现良好，但仍需关注市场竞争加剧和需求变化的风险。