沥青：短期窄幅震荡

沥青短期窄幅震荡主要受供应端排产边际增加但同比仍降、库存端厂库和社会库存变化分化、南北方库存走势不一等多重因素影响。供应方面，2026年10月地方炼厂沥青排产计划为85万吨，11月计划增至95万吨，环比增加10万吨，但同比去年减少36万吨。库存方面，截至2026年10月22日，国内沥青厂库库存39.6万吨，较10月19日增加0.8万吨（增幅2.1%），同比减少48.2%；社会库库存41.4万吨，较10月19日持平，同比减少69.7%。南北方库存走势分化，华南地区库存增加1.5万吨（增幅39.5%），主要因主力炼厂恢复生产但终端需求疲软，业者看跌情绪导致库存上升；北方地区刚需支撑下库存去化。终端需求疲软与业者看跌情绪压制价格，但北方刚需仍提供支撑。

沥青行业未来发展趋势呈现短期窄幅震荡，基本面中性。供应端排产边际增加但同比仍降，库存端厂库和社会库存变化分化，南北方库存走势不一。终端需求疲软与业者看跌情绪压制价格，但北方刚需仍提供支撑。华南地区库存增加主要因主力炼厂恢复生产但终端需求疲软，业者看跌情绪导致库存上升；北方地区刚需支撑下库存去化。行业整体供需关系仍需关注，供应端排产计划环比增加但同比减少，显示行业产能扩张与市场需求增长存在一定差距。库存端南北方分化明显，南方库存上升而北方库存下降，反映区域市场需求差异。未来需持续关注终端需求恢复情况、炼厂排产节奏及库存变化趋势。

本报告重点分析了沥青市场的短期窄幅震荡行情及基本面中性特征。主要从供应端排产计划、库存端厂库和社会库存变化、南北方库存走势分化、终端需求疲软及业者看跌情绪等多个维度展开分析。供应端数据显示，2026年10月地方炼厂沥青排产计划环比增加但同比减少，显示行业产能扩张与市场需求增长存在一定差距。库存端，厂库库存较前一日增加0.8万吨（增幅2.1%），同比减少48.2%；社会库库存持平，同比减少69.7%。南北方库存走势分化，华南地区库存上升而北方库存下降，反映区域市场需求差异。终端需求疲软与业者看跌情绪压制价格，但北方刚需仍提供支撑。报告结论显示，沥青市场短期窄幅震荡，基本面中性，但需关注供需关系变化。

当前沥青市场现状呈现短期窄幅震荡，基本面中性。供应端排产边际增加但同比仍降，2026年10月地方炼厂沥青排产计划为85万吨，11月计划增至95万吨，环比增加10万吨，但同比去年减少36万吨。库存端厂库和社会库存变化分化，截至2026年10月22日，国内沥青厂库库存39.6万吨，较10月19日增加0.8万吨（增幅2.1%），同比减少48.2%；社会库库存41.4万吨，较10月19日持平，同比减少69.7%。南北方库存走势不一，华南地区库存增加1.5万吨（增幅39.5%），主要因主力炼厂恢复生产但终端需求疲软，业者看跌情绪导致库存上升；北方地区刚需支撑下库存去化。终端需求疲软与业者看跌情绪压制价格，但北方刚需仍提供支撑。市场整体供需关系仍需关注，短期价格波动主要受库存变化和需求疲软影响。

本报告提示沥青市场短期窄幅震荡行情中需关注的风险点。首先，供应端排产计划环比增加但同比仍降，若市场需求恢复不及预期，可能导致供应过剩压力加大。其次，库存端南北方分化明显，华南地区库存上升主要因主力炼厂恢复生产但终端需求疲软，业者看跌情绪导致库存上升，若需求持续疲软，库存可能进一步累积。再次，终端需求疲软与业者看跌情绪压制价格，若宏观经济环境持续不佳，可能加剧需求疲软程度。此外，北方地区刚需虽提供一定支撑，但若刚需减弱，可能对价格形成压力。最后，区域天气因素如华南降雨可能影响短期需求，需关注天气变化对库存和需求的影响。综合来看，沥青市场短期窄幅震荡，需关注供需关系变化及宏观经济环境对需求的影响。