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沥青：窄幅震荡

2025-08-27 王涵西国泰君安期货郭小欧

【基本面跟踪】

国内沥青总排产量：2025年9月为268.6万吨，环比增11.3%（+27.3万吨），同比增34.1%（+68.3万吨）；本周（20250819-20250825）产量52.5万吨，环比降4.7%，同比增13.6%；1-8月累计产量2012.8万吨，同比增10.3%。
厂库库存：截止2025年8月25日，54家样本厂库库存73.3万吨，较8月21日减2.7%，山东地区因月底资源转移至社会库导致去库幅度最大。
社会库库存：截止2025年8月25日，104家样本社会库库存178.4万吨，较8月21日持稳，山东地区累库明显（厂库移库至社会库且出货放缓），东北地区去库显著（炼厂价格偏高且产量低）。

【趋势强度】
沥青趋势强度：0（中性）。

【市场资讯】

山东地区：厂库库存向社会库转移，推动社会库累库；东北地区社会库去库因区内需求有限。

【研究结论】
沥青市场窄幅震荡，产量环比回落但同比仍增，库存分化（山东累库、东北去库），整体供需中性。

沥青：窄幅震荡

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