统计局2026年19月房地产数据点评9月地产基本面走弱，但房价趋势仍较积极

核心观点与关键数据

1. 新房销售同比跌幅扩大，二手房成交表现更优

   • 2026年1-9月，新建商品房销售额同比下降13.9%（较1-8月扩大0.9个百分点），销售面积同比下降13.2%（较1-8月扩大1.1个百分点）。
   • 相比之下，二手房交易网签面积同比增长10.7%，占比52%。
   • 9月单月新建商品房销售额和销售面积分别相当于2019年同期的39%和38%，较7-8月略企稳。

2. 70城房价同比降幅收窄，一线城市环比连续多月为正

   • 2026年1-9月，新建商品房销售均价同比下降0.8%（较1-8月收窄0.2个百分点），9月单月同比微涨0.8%。
   • 70城新建商品住宅销售价格同比-3.0%（较8月收窄0.3个百分点），环比-0.1%（较8月收窄0.1个百分点），一线城市环比连续8个月为正。
   • 70城二手住宅销售价格同比-4.8%（较8月收窄0.3个百分点），环比-0.3%（与8月持平），一线城市环比连续7个月为正。

3. 开发投资和到位资金同比跌幅扩大，销售回款拖累减轻

   • 2026年1-9月，房地产开发投资同比下降20.6%（较1-8月扩大0.7个百分点），房企到位资金同比下降21.6%（较1-8月扩大0.6个百分点）。
   • 销售回款占比自3月以来持续提升，对房企资金拖累减轻。
   • 9月单月开发投资和到位资金同比分别下降26.3%和26.4%，较8月扩大或收窄幅度有所变化。

4. 开竣工降幅扩大，待售库存同比持续下降

   • 2026年1-9月，房屋新开工面积同比下降24.9%，竣工面积同比下降25.1%。
   • 9月单月新开工面积同比下降25.6%，竣工面积同比下降36.4%。
   • 截至2026年9月末，全国商品房待售面积同比-1.5%，其中待售3年以下占比72%，商品住宅待售面积同比-0.7%。

投资建议与风险提示

• 投资建议：9月地产基本面走弱，但房价趋势仍较积极。当前地产股折价幅度已过度悲观定价，具备价值空间，股价处于中期底部。9月以来政策支持（如居民购房贷款贴息、新老划断细则）有助于楼市企稳，继续看好地产股。个股推荐：中国金茂、绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、招商蛇口。
• 风险提示：行业支持政策落地效果不及预期；外部环境变化导致地产基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击；房价、租金数据超预期下行。