美国电话电报公司- T -2026年第三季度业绩电话会

2026年第三季度，美国电话电报公司业绩强劲，fiber、固定无线、后付费电话新增用户超100万，创四年多最佳；综合服务收入同比增长3.8%，调整后EBITDA同比增长超5%，调整后每股收益同比增长超20%。协同业务进展显著，43%的高级家庭互联网客户绑定后付费无线账户，新增约35万协同账户，收购Lumen资产后协同渗透率提升250个基点。企业高级连接服务收入连续两个季度同比增长，第三季度增速2.5%，其中fiber业务增速近9%。企业客户需求受AI驱动，超90%美国数据中心位于其fiber网络10英里内，服务亚马逊、微软等超大规模企业。

美国电话电报公司在行业发展趋势方面积极布局，推进fiber部署，计划2029年末覆盖超6000万fiber点位，2027-2028年资本支出较此前计划减少10亿美元；推进铜网退役，目标2027年末完成加州外50%铜网中心改造，2029年末基本完成。合作与资产处置方面，与黑石、CPP成立合资公司加速fiber部署，与康宁签订fiber供应协议，出售墨西哥无线业务，收购EchoStar频谱深化中低频频谱布局。企业客户的AI应用对网络性能、容量需求提升，公司fiber网络具备优势，将布局端到端云接入基础设施。

美国电话电报公司报告重点分析了核心业绩与战略执行、关键战略布局与资产动作、财务预期与股东回报、AI与行业布局、风险与关注点。核心业绩方面，第三季度业绩强劲，协同业务进展显著，企业高级连接服务收入增长。战略布局方面，推进fiber部署与铜网退役，深化中低频频谱布局。财务预期方面，2026年全年综合服务收入低个位数增长，调整后EBITDA增速3%-4%上沿，调整后每股收益2.40美元-2.45美元，全年资本支出230亿-240亿美元，自由现金流180亿美元以上。股东回报方面，2026年第三季度向股东返还48亿美元，年内累计回购超70亿美元，计划2026年股票回购规模约100亿美元。AI与行业布局方面，企业客户的AI应用对网络性能、容量需求提升，公司fiber网络具备优势，将布局端到端云接入基础设施。风险与关注点方面，业务风险包括铜网退役进度可能影响短期运营，第四季度营销及客户获取成本增长可能压制调整后EBITDA增速，对墨西哥无线业务的会计处理带来一次性影响。行业竞争方面，面临小型fiber运营商竞争及低轨卫星技术对部分场景的潜在影响，需控制合作与资产收购的成本合理性。

美国电话电报公司市场现状表现为业绩强劲，用户增长显著，协同业务进展显著，企业高级连接服务收入增长。公司推进fiber部署与铜网退役，深化中低频频谱布局，积极应对行业发展趋势。财务预期稳健，股东回报丰厚，计划2026年股票回购规模约100亿美元。然而，业务风险包括铜网退役进度可能影响短期运营，第四季度营销及客户获取成本增长可能压制调整后EBITDA增速，对墨西哥无线业务的会计处理带来一次性影响。行业竞争方面，面临小型fiber运营商竞争及低轨卫星技术对部分场景的潜在影响，需控制合作与资产收购的成本合理性。

美国电话电报公司研报提示的风险包括业务风险和行业竞争风险。业务风险方面，铜网退役进度可能影响短期运营，第四季度营销及客户获取成本增长可能压制调整后EBITDA增速，对墨西哥无线业务的会计处理带来一次性影响。行业竞争方面，面临小型fiber运营商竞争及低轨卫星技术对部分场景的潜在影响，需控制合作与资产收购的成本合理性。此外，公司推进fiber部署与铜网退役过程中可能面临技术挑战和成本压力，需密切关注相关进展。