浙商食饮 食饮月月谈119月经营数据更新26Q3食饮板块业绩前瞻

这份研报分析了食品饮料板块内部分化明显，消费“吃”端增速快于“喝”端，预计26Q3 EPS拐点或将推后至27Q2-Q3。报告详细分析了白酒、啤酒、乳制品、大众品等板块的业绩前瞻，指出白酒板块利润同比降10%-15%，啤酒板块销量同比下滑，乳制品板块降幅收窄，大众品板块强分化。

食品饮料行业未来发展趋势呈现内部分化，消费“吃”端（量贩、零食等）增速快于“喝”端（白酒、啤酒等）。白酒板块加速出清，啤酒板块销量承压，乳制品板块降幅收窄，大众品板块中零食板块强分化，软饮仅农夫山泉维持高增速。行业整体呈现结构性机会。

研报重点分析了白酒、啤酒、乳制品、大众品等板块的业绩前瞻和投资机会。白酒板块关注利润出清和次高端酒动销压力；啤酒板块关注燕京啤酒和汇泉啤酒的成长弹性；乳制品板块关注伊利、蒙牛收入转正和新乳业、妙可蓝多的成长性；大众品板块关注量贩零食和餐供端的业绩分化。

当前食品饮料市场现状是板块内部分化明显，消费结构升级，高端和大众化产品并存。白酒板块利润下滑，啤酒板块销量承压，乳制品板块降幅收窄，大众品板块中零食和软饮表现分化。整体市场呈现结构性机会，不同板块和子行业表现差异较大。

研报提示的主要风险包括消费费力不及预期、天气影响消费、次高端酒动销压力、成本波动等。此外，还需关注27年春节动销及政策变化、主题概念驱动机会等。这些因素可能对食品饮料板块的业绩表现产生影响，投资者需密切关注。