浙商食饮杨骥白酒行业25Q2业绩前瞻更新白酒板块仍在筑底新旧周期拐点

） 此后“违规吃喝”政策纠偏有效扭转市场对于白酒板块的预期，但板块仍在筑底。 当前白酒板块仍处低位，优选品牌势能较强的香型龙头酒企。 贵州茅台：预计25Q2收入/利润增速7%/6%；五粮液：预计25 【浙商食饮||杨骥】白酒行业25Q2业绩前瞻更新：白酒板块仍在筑底，新旧周期拐点延滞（20250707）受“禁酒令”影响，25Q2白酒表现普遍承压，新旧周期拐点延滞。 此后“违规吃喝”政策纠偏有效扭转市场对于白酒板块的预期，但板块仍在筑底。 当前白酒板块仍处低位，优选品牌势能较强的香型龙头酒企。 贵州茅台：预计25Q2收入/利润增速7%/6%；五粮液：预计25Q2收入/利润增速-6%/-7%；泸州老窖：预计25Q2收入/利润增速-25%/-25%；山西汾酒：预计25Q2收入/利润增速2%/-7%；酒鬼酒：预计25Q2收入/利润增速-45%/-51%；水井坊：预计25Q2收入/利润增速-5%/-5%；舍得酒业：预计25Q2收入/利润增速正增长/低基数下增长；古井贡酒：预计25Q2收入/利润增速-8%/-8%；洋河股份：预计25Q2收入/利润增速-22%/-22%；今世缘：预计25Q2收入/利润增速-5%/-5%；口子窖：预计25Q2收入/利润增速-15%/-15%；迎驾贡酒：预计25Q2收入/利润增速-8%/-9%；金徽酒：预计25Q2收入/利润增速-5%/-5%；老白干酒：预计25Q2收入/利润增速-9%/0%；投资建议：白酒待筑底拐点，优选香型龙头酒企由于预收款充足下头部酒企业绩下滑幅度或有限，我们认为综合头部酒企谨慎假设下的利润底和高ROE 、高分红、高股息可以推算市值底部区间，当前头部酒企股价下行空间或有限，具备一定配置价值，基于此当前推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖。 ①香型龙头优先推荐贵州茅台/五粮液/山西汾酒；②短期仍推荐大众价位较强势/有份额提升逻辑的古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒；③中期推荐当前估值较低、弹性较大的泸州老窖等。 风险提示：经济表现不及预期风险；高端酒批价下行风险；食品安全风险等。