【浙商食饮||杨骥】白酒板块异动午盘点评（20220105）事件

【浙商食饮||杨骥】白酒板块异动午盘点评（20220105）事件：今日上午食饮板块涨幅位居子版块第一（+3.36%），其中白酒板块表现优秀，古井贡酒（+7.03%）、迎驾贡酒（+6.07%）、泸州老窖（+5.89%）、五粮液（+5.25%）、口子窖（+4.88%）涨幅居前。我们自22Q4持续强推的“高端酒+徽酒”组合再次得到印证！自2022.11.1起，泸州老窖/口子窖/五粮液/古井贡酒/迎驾贡酒等涨幅均超30%！自2022.12.1起，迎驾贡酒/口子窖/泸州老窖等涨幅均超18%！#短期维度继续强化推荐“高端酒+徽酒”组合！高端酒：① 具备刚需礼品属性的高端酒近期批价呈向好发展趋势（显现需求刚性，且渠道调研普遍反馈高端酒需求表现优异环比增长）；② 回款表现均顺利，渠道积极性高（茅五泸回款进度分别为25%/30%+/15-30%）；③ 春节发货下库存正常。我们继续看好：贵州茅台（23年对应PE30X）/五粮液（23年对应PE22X）/泸州老窖（23年对应PE26X）等高端酒表现；徽酒：①安徽区域感染率高峰在全国范围内居前，利好春节前动销恢复，元旦动销已较12月底环比有所提升（渠道调研普遍反馈近期动销恢复度优），细分到消费场景/价位看，虽当前大范围商务宴席仍受疫情影响，但返乡率的同比进一步提升/家庭小范围聚饮正常将利好大众价位带动销表现；②徽酒普遍回款进度领先于行业，同时渠道回款积极性较高（古井贡酒/迎驾贡酒回款进度分别为40%/50-55%（22Q4+23Q1））；③春节发货下库存相对较小（古井贡酒常规性高库存高周转/迎驾贡酒&口子窖在发货下库存均低于2个月）。我们继续看好：古井贡酒（23年对应PE35X）/迎驾贡酒（23年对应PE22X）/口子窖（23年对应PE16X）等徽酒表现。