甲醇日报：能化反弹，放量回升，震荡修复

盘面分析

截至10月22日收盘，甲醇主力2701合约低开高走、放量上涨，开盘价3104元/吨，盘中最高3239元/吨、最低3081元/吨，收盘价3191元/吨，收涨1.24%，成交约279万手。商品整体跌多涨少，能化板块逆势走强。支撑位位于3080元/吨附近，跌破则下探3000元/吨支撑；压力位位于3240元/吨附近，突破则看至3320元/吨压力。

基本面分析

• 库存数据：截至10月21日，中国甲醇港口库存总量36.38万吨，较上一期微降0.34万吨，其中华东累库1.75万吨、华南去库2.09万吨。库存低位企稳，绝对水平仍处历史低位区间。太仓现货3855元/吨，现货基差约+660元/吨，基差自高位回落但仍大幅升水。国内开工负荷75.32%（较节前-1.38个百分点），部分大型装置仍在检修，10月下旬内地供给量整体偏低。需求端沿海外采MTO装置维持全停、负反馈延续，沿海需求阶段性坍塌与供应低位再平衡定价。10月下旬部分非伊船货集中到港，沿海库存预计稳中上升。
• 宏观要点：美伊斡旋提案反复，中东媒体称双方初步认可巴基斯坦提案后油价急跌，美方随即辟谣、伊朗重申美方须先解除制裁，随后伊朗革命卫队称两艘违规油轮在霍尔木兹海峡触雷，风险溢价再度抬升，油价宽幅震荡。EIA原油库存减少306万桶超预期，美国战略石油储备降至2.827亿桶（1982年以来最低）。俄罗斯总统原则上同意11月中旬重启俄美乌三方谈判，美下令驻沙特非紧急人员撤离。

期现行情分析

综合来看，油轮触雷事件重燃地缘溢价，能化板块集体反弹。港口库存低位企稳、现货大幅升水与进口低位构成底部支撑，Back结构与偏高价格中枢未变。但MTO全停的需求塌陷尚未修复、非伊船货集中到港在即，反弹高度受负反馈压制，高位宽幅震荡格局延续。

研究结论

甲醇主力合约近期逆势上涨，但反弹高度受限。基本面方面，库存低位企稳和现货升水提供支撑，但需求端MTO全停和即将到港的非伊船货构成压力。宏观层面，地缘政治风险和油价波动影响市场情绪。预计甲醇价格将维持高位宽幅震荡格局。