橡胶甲醇原油日报：多头信心修复 能化超跌反弹

橡胶甲醇原油 多头信心修复能化超跌反弹 核心观点 橡胶：本周四国内沪胶期货2509合约迎来放量减仓，超跌反弹的走势，盘中期价重心大幅上移至14975元/吨一线运行。收盘时期价大幅收涨3.24%至14975元/吨。5-9月差贴水幅度小幅收敛至185元/吨。美国总统特朗普表示已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停。利多消息一出，沪胶市场多头情绪得到修复。短期胶价迎来超跌反弹的走势，不过中长期角度来看，宏观偏空情绪依然存在，预计后市国内沪胶期货2509合约或维持震荡偏弱的走势。 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 甲醇：本周四国内甲醇期货2505合约迎来缩量减仓，超跌反弹的走势，期价最高上涨至2463元/吨一线，最低下探至2320元/吨，收盘时大幅收涨3.72%至2426元/吨。5-9月差贴水幅度收敛至109元/吨。美国总统特朗普表示已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停。利多消息一出，甲醇市场多头情绪得到修复。短期甲醇迎来超跌反弹的走势，不过中长期角度来看，宏观偏空情绪依然存在，预计后市国内甲醇期货2505合约或维持震荡偏弱的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 原油：本周四国内原油期货2505合约迎来放量减仓，超跌反弹的走势，期价最高涨至490.0元/桶，最低下跌至443.7元/桶，收盘时期价大幅收涨2.56%至480.0元/桶。美国总统特朗普表示已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停。利多消息一出，原油市场多头情绪得到修复。短期油价迎来超跌反弹的走势，不过中长期角度来看，宏观偏空情绪依然存在，原油供需结构仍旧偏弱，预计后市国内原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截 至2025年3月30日 ， 青岛 天 然 橡 胶 样本 一 般 贸 易 库存 周 环 比 小 幅增加1.47万 吨 至54.4万 吨 ， 增 幅2.78%。 青 岛 天 然 橡 胶 样 本 保 税 库 存 周 环 比 略 微增 加0.28万 吨 至7.58万 吨 ， 增 幅3.83%。二 者 库 存 合 计 达61.98万 吨 ， 周 环比 小 幅增 加1.75万 吨 ，增 幅 达2.91%。 截 止2025年3月28日 当 周，山 东 地区 轮 胎 企 业 全钢 胎 开 工 负 荷为68.1%，周 环 比小 幅 减 少1.00%，同 比 小幅 回 落1.40个 百 分点。国 内 轮胎 企 业 半 钢 胎开工 负 荷为83.00%，周 环 比略 微 回 落0.10个 百 分点，同 比 小幅 反 弹2.60个 百 分点 。 2025年3月 ， 我 国3月 乘 用 车 市 场 零 售194.0万 辆 ， 同 比 增 长14.4%， 环比 增 长40.2%； 今 年 以 来 累 计 零 售512.7万 辆 ， 同 比 增 长6.0%。 其 中 ，3月 新能 源 乘 用 车 市 场 零 售99.1万 辆 ， 同 比 增 长38.0%， 环 比 增 长45.0%；1-3月 累计 零 售242.0万 辆 ， 同 比 增 长36.4%。3月 新 能 源 乘 用 车 在 国 内 总 体 乘 用 车 的零 售 渗透 率51.1%， 较 去年 同 期 提 升8.7个 百 分点 。 2025年3月 份 ，我 国 重 卡 销 量达10.5万 辆 左右 ， 环 比 今 年2月 上 涨29%，比 上 年同 期 的11.6万 辆 下降 约9%。10.5万 辆 放在 最 近 八 年 来看，仅 高 于2022年3月 的 销量 ， 比 其 他 年份 的3月 份 销量 都 要 低 一 些， 因 此 ， 可 以说 ， 今 年3月 份 的重 卡 市 场“含 金 量”不 高。累 计 来看，今 年1-3月，我 国 重卡 市 场 累 计销 量 约为25.9万 辆 ，同 比 降 幅 为5%。 甲醇 截 止2025年3月28日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在75.64%，周 环 比略 微 减少0.03%，月 环 比小 幅 回 落3.07%，较 去 年同 期 略 微 下 降0.82%。同 期 我国 甲 醇周 度 产 量 均 值达182.69万 吨，周 环 比小 幅 减 少2.68万 吨，月 环 比大 幅减 少8.23万 吨 ，较 去 年 同 期170.87万 吨 ，大 幅 增 加11.82万 吨 。 截 止2025年3月28日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在25.73%，周 环 比略 微增 加0.02%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在7.24%， 周 环比小 幅 增加1.93%。醋 酸 开工 率 维 持在93.05%，周 环 比小 幅 回升1.70%。MTBE开 工 率维 持在54.07%，周 环 比小 幅 增 长1.32%。 截 止2025年3月28日 当 周 ， 国 内 煤 （ 甲 醇 ） 制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在82.62%，周 环 比 小 幅 回 落2.04个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 增加2.74%。截 止2025年4月3日，国 内 甲醇 制 烯 烃 期 货盘 面 利 润 为-23元/吨，周 环 比大 幅 回 升261元/吨， 月 环比 大 幅 反 弹408元/吨。 截 止2025年3月28日 当 周 ， 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在60.54万 吨 ， 周 环 比 大 幅 减 少8.43万 吨 ， 月 环 比 大 幅 减 少25.85万 吨 ， 较 去 年 同期 大 幅 增 加21.48万 吨。其 中 华东 港 口 甲 醇 库存 达40.85万 吨，周 环 比大 幅 减少7.41万 吨 ，华 南 港 口 甲 醇库 存 达19.69万 吨 ，周 环 比 小 幅 减少1.02万 吨 。 截 至2025年4月3日 当 周 ， 我 国 内 陆 甲 醇 库 存 合 计 达31.16万 吨 ， 周环 比 小 幅 减 少1.62万 吨 ， 降 幅 达4.94%， 月 环 比 大 幅 减 少9.85万 吨 ， 较 去 年同 期 的40.10万 吨 ，大 幅 减 少8.94万 吨 。 原油 截 止2025年4月4日 当 周，美 国 石油 活 跃 钻 井 平台 数 量 为489座，周 环 比小 幅 增加5座，较 去 年同 期 回 落19座。美 国 原油 日 均 产 量1345.8万 桶，周 环比 小 幅减 少12.2万 桶/日 ， 同比 增 加35.8万 桶/日 。 截 至2025年4月4日 当 周，美 国 商业 原 油 库 存（不 包 括战 略 石 油 储 备）达4.42345亿 桶，周 环 比大 幅 增 加255.3万 桶，较 去 年同 期 大 幅 减 少1491.3万 桶。美 国 俄克 拉 荷 马 州 库欣 地 区 原 油 库存 达2575.9万 桶，周 环 比小 幅 增 加68.1万桶 ； 美 国 战 略 石 油 储 备 （SPR） 库 存 达3.9671亿 桶 ， 月 环 比 小 幅 增 加27.6万桶 。 美 国 炼 厂 开 工 率 维 持 在86.7%， 周 环 比 略 微 增 加0.7个 百 分 点 ， 月 环 比 略微 增 加0.2个 百 分点 ， 同 比 小 幅下 降1.6个 百 分点 。 步 入2025年4月 以 来，国 际 原油 期 货 价 格呈 现 弱势 下 行 的 走 势，市 场 做多力 量持 续 回落。截 至2025年4月1日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在167685张，周 环 比大 幅 减 少12873张，较3月 均 值166587张小 幅 增加1098张，增 幅 达0.66%。与 此 同时，截 至2025年4月1日，Brent原 油 期货基 金净 多 持仓 量 平均 维 持 在312728张，周 环 比大 幅 增 加62513张，较3月 均 值186640张大 幅 增 加126088张 ，增 幅 达67.56%。 总 体 来 看 ，WTI原 油 期 货 市 场 净 多 头 寸周 环 比大 幅 减 少 ， 而Brent原 油 期货 市 场 的 净 多头 寸周 环 比则 大 幅 增 加。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货研所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。