证券行业周报：上周板块指数回落

前三季度经济运行总体平稳、高质量发展取得新成效

经济运行情况

• GDP增长：前三季度国内生产总值同比增长4.6%，其中第一产业增长3.7%，第二产业增长3.8%，第三产业增长5.2%。季度来看，一季度增长5.0%，二季度增长4.3%，三季度增长4.5%。
• 农业生产：种植业增加值同比增长3.6%，粮食生产形势良好。畜牧业平稳增长，猪牛羊禽肉产量同比增长4.3%。
• 工业生产：规模以上工业增加值同比增长5.3%，装备制造业和高技术制造业分别增长10.2%和14.3%。3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产品产量均实现高速增长。
• 服务业：服务业增加值同比增长5.2%，现代服务业增势良好，信息传输、软件和信息技术服务业增长10.4%。
• 消费市场：社会消费品零售总额同比增长1.1%，服务零售额增长5.0%，网上商品和服务零售额增长4.4%。
• 固定资产投资：全国固定资产投资（不含农户）同比下降7.2%，其中房地产开发投资下降20.6%，知识产权产品投资同比增长9.3%。
• 货物进出口：货物进出口总额同比增长18.8%，出口增长16.4%，进口增长22.3%。
• 物价水平：居民消费价格（CPI）同比上涨0.9%，工业生产者出厂价格同比上涨2.3%。
• 就业形势：城镇调查失业率平均值为5.2%，与上年同期持平，本地户籍和外来户籍劳动力调查失业率均有所下降。
• 居民收入：全国居民人均可支配收入同比名义增长5.3%，农村居民收入增长快于城镇居民。

经济特征

• 经济总体平稳但内部分化突出：工业与高技术制造业增势强劲，外贸进出口大增，但内需明显不足，消费和固定资产投资增长乏力。
• “生产热、需求冷，外需强、内需弱”格局：生产端表现较好，但需求端特别是房地产投资和消费增长疲软。

投资策略与风险提示

• 证券板块表现：上周证券行业指数下跌0.51%，强于沪深300，但板块内个股表现较弱，仅有14家个股上涨。
• 估值水平：证券行业二级指数的PE值处于估值极低的位置。
• 投资策略：建议关注估值低位的证券板块机会。
• 风险提示：政策风险、市场波动风险。