中金公司中国巨石600176电子布涨价趋势不改看好明...

公司3Q26业绩符合预期，营收69.19亿元（同比+44%），归母净利润24.12亿元（同比+174%）。
发展趋势：

• 粗纱业务盈利稳健，供需关系平稳；电子布涨价趋势持续，价格传导顺畅。3Q26毛利率51.24%（同比+18.42ppt，环比+6.86ppt），净利率34.87%。粗纱吨净利同比略增，普通电子布提价或延续，卓创数据显示行业10月普厚布提价1.5元/米，供需紧缺未缓解。
• 资产周转效率改善，财务费用率降至1.4%（同比-0.5ppt），应收账款周转天数同比-13.36%。经营现金流大幅改善（前三季净流入39.57亿元，同比+85.36%），主要因销售及票据托收增加，但自由现金流受资本开支（前三季31.33亿元，同比+423%）压制。
  核心观点：
• 普通电子纱短缺或将延续，看好明年产品结构升级带来的超额盈利。电子布行业供需紧缺格局延续，7628产品涨价趋势有望维持。终端机型升级带动薄布/超薄布供需紧缺，AI特种布（LowDk2、LowCTE）具备期权价值，或推动超额盈利及估值修复。
  盈利预测与估值：
• 上调26/27年EEPS至2.07元/2.97元（原38%/69%），当前股价对应16x/11x P/E。维持跑赢行业评级，目标价上调11.5%至44.6元（对应21x/15x P/E，隐含32.27%上行空间）。
  风险：需求修复不及预期、产能投放超预期、提价落地不及预期。