爱旭股份业绩大超预期 毛利率显著提升 继续重点推荐

2026年前三季度，爱旭股份营业收入144.7亿元，同比+24.8%，归母净利润-7.1亿元，同比-33.2%，扣非净利润-8.8亿元。单季度来看，2026Q3营业收入52.9亿元，同比+67.9%，环比+11.5%；归母净利润扭亏为盈至0.4亿元，扣非净利润-0.2亿元。ABC组件持续满产满销，出货5.4GW，环比微增，高海外占比及溢价推动毛利率环比提升5pct至13.3%

公司ABC组件供不应求，阿尔法优势显著，Q3合同负债环比增60%至8.9亿，印证订单饱满。ABC组件新建+技改产能顺利推进，天津6GW改造规划进一步公告，预计2027年出货量超30GW，提供增长动能。强制标准下BC产品受益最为确定

研报重点分析了爱旭股份Q3经营表现，包括ABC组件持续满产满销，出货5.4GW，环比微增；高海外占比及溢价推动毛利率环比提升5pct至13.3%，组件毛利率或更高。同时分析了行业地位与产能，公司ABC组件供不应求，阿尔法优势显著，Q3合同负债环比增60%至8.9亿，印证订单饱满。ABC组件新建+技改产能顺利推进，天津6GW改造规划进一步公告，预计2027年出货量超30GW，提供增长动能

公司ABC组件供不应求，阿尔法优势显著，Q3合同负债环比增60%至8.9亿，印证订单饱满。ABC组件新建+技改产能顺利推进，天津6GW改造规划进一步公告，预计2027年出货量超30GW，提供增长动能。强制标准下BC产品受益最为确定

Q3资产减值损失1.65亿元（主要为电池改造为BC的设备减值），财务费用2.2亿元（含汇兑亏损约7-8千万），还原后经营性盈利预计超2亿元。非BC电池出货近3GW，环比增长主要受8月需求拉动，但经营端仍亏损