库拉索和圣马丁中央银行资产负债表压力测试技术援助报告

摘要

中央银行库拉索和圣马丁（CBCS）的资产负债表在固定汇率制度下发挥着关键作用，其资本充足率和外汇储备覆盖率对于维护货币稳定和金融体系信心至关重要。报告分析了CBCS资产负债表在不利宏观经济条件下的政策偿付能力和收入可持续性。

CBCS资产负债表的主要特征和风险：

• 资产负债表主要由外部资产组成，包括外汇储备和黄金，反映了货币联盟强劲的外部地位和央行维护固定汇率制度的作用。
• 负债主要由银行部门的流动性组成，包括国内银行存款和中央银行发行的凭证。
• 股本稳步增长，主要反映了储备资产的估值效应，特别是黄金的估值收益。
• 主要风险包括：为维护汇率而进行大规模外汇干预的需求、利率风险和黄金价格波动风险。

政策偿付能力评估：

• 报告使用了一个前瞻性的资产负债表压力测试模型，模拟了在基准情景和三种压力情景下，CBCS资产负债表和股本的演变。
• 三种压力情景包括：增长风险和汇率保卫情景、通胀风险情景和黄金价格修正情景。

压力测试结果：

• 在所有压力情景下，CBCS都保持了偿付能力，股本缓冲有效吸收了黄金价格和固定收益组合的大幅冲击。
• 尽管在严重的外部压力下，股本仍然保持弹性，但在黄金价格修正情景下，大幅的黄金价格修正主要通过估值渠道影响股本，而不会损害经营收入。
• 然而，压力测试也揭示了资本弹性和收入弹性之间的结构性不对称性。虽然估值缓冲保护了股本，但在不利增长条件下，可分配收入明显更加脆弱。
• 在增长风险和汇率保卫情景下，净利息收入大幅下降，导致可分配利润持续低于ENNIA门槛。
• 在通胀风险情景下，核心收入随着资产在较高收益率下重新定价而加强，可分配利润能够持续恢复。

研究结论和建议：

• CBCS的政策偿付能力取决于其产生稳定可分配收入的能力，而不仅仅是股本规模。
• CBCS应评估其储备资产组合和收入是否与经常性贡献相一致，以及当前的估值储备框架是否充分反映了潜在的风险敞口。
• CBCS可以考虑建立中期基准，使净利息收入在扣除运营费用后能够持续保持在每年约2500万库拉索的可持续水平。
• CBCS应考虑在黄金价格修正情景下，将过去或潜在的黄金交易收益保留在内部并投资于能产生收入的资产。
• CBCS应定期重新评估政策偿付能力，并加强可分配收入的稳定性，同时管理对估值敏感资产的集中度。
• CBCS可以考虑将部分黄金销售收益投资于能产生收入的资产，以减少对非收入生成资本的重度依赖。
• CBCS可以考虑进一步调整其估值框架，以更好地汇总风险敞口，同时避免对可分配利润产生不必要的波动。