南非：技术援助报告对央行资产负债表进行压力测试，并校准基于风险的资本缓冲

核心观点

南非储备银行 (SARB) 拥有独特的财务安排，其资产主要为外汇储备，而金和外汇应急储备账户 (GFECRA) 则构成负债。2023 年 12 月，国际货币基金组织 (IMF) 对 SARB 的财务安排进行了评估，并建议建立基于风险的资本缓冲，以确保其政策偿付能力。

关键数据

• GFECRA 占 SARB 资产负债表负债和权益的 40%。
• 2024 年 1 月，GFECRA 约为 5000 亿南非兰特 (ZAR)（占 GDP 的 7%）。
• 2024 年 2 月，SARB 和南非财政部 (NT) 确定了 GFECRA 分配的新框架，包括建立缓冲区以吸收大型和合理的兰特升值。

研究结论

• IMF 提供了中央银行压力测试 (CBST) 模型，帮助 SARB 根据宏观经济情景预测其资产负债表。
• CBST 模型表明，SARB 的资产负债表稳健，因为它拥有较少的利息负债，并且具有正的净外国资产和正的净政府债权。
• GFECRA 缓冲区应根据风险容忍度进行校准，IMF 建议采用风险价值 (VaR) 方法。
• 当前 GFECRA 缓冲区 (2500 亿 ZAR) 大约相当于 5% 的 VaR，期限为 2 年。
• 股本缓冲区的充足性通过 FX-at-Risk 和 Inflation-at-Risk 情景进行评估，结果表明，在 13 年内，股本将保持正值。
• SARB 应将此流程制度化，并定期重新校准缓冲区，以确保其政策偿付能力。