国泰海通美护润本股份26Q3速递

2026年第一季度，润本股份实现营收14.06亿元，同比增长13.6%；归母净利润3.00亿元，同比增长12.8%。第三季度单季营收3.52亿元，同比增长2.9%；归母净利润0.75亿元，同比下降4.5%。Q3收入增速放缓主要受驱蚊产品高基数和婴童产品淡季影响。毛利率61.0%，同比提升2.0个百分点，主要因产品结构升级；销售费用率31.3%，同比提升2.2个百分点，主要因抖音渠道占比提升、新品推广及双11费用前置。Q3净利率21.3%，同比下降1.6个百分点。

Q3婴童产品营收1.72亿元，同比增长17.8%，主要受益蛋黄油系列持续放量；驱蚊产品营收1.28亿元，同比下降3.0%，受去年基孔肯亚热高基数影响，但均价仍提升；精油产品营收0.35亿元，同比下降19.6%。Q4预计主推蛋黄油系列及高保湿面霜，当前势能良好。

Q3受驱蚊高基数影响，天猫、京东、非平台经销下滑，但抖音渠道实现约30%增长。分渠道来看，抖音渠道占比提升显著，同时蛋黄油系列投产良好，预计利润率优于去年同期。未来需关注多渠道协同发展，尤其抖音等新兴渠道的持续贡献。

Q3毛利率61.0%，同比提升2.0个百分点，主要因产品结构升级。销售费用率31.3%，同比提升2.2个百分点，主要因抖音渠道占比提升、新品推广及双11费用前置。管理费用率2.6%、研发费用率3.1%、财务费用率-0.5%，同比分别提升0.2、0.6、0.3个百分点。Q3净利率21.3%，同比下降1.6个百分点，主要受费用率提升影响。

Q3驱蚊产品受去年高基数影响增速放缓，需关注季节性波动对业绩的短期冲击。销售费用率提升较快，需警惕渠道费用投入的可持续性。精油产品营收大幅下滑，需关注该品类未来发展方向。同时需关注市场竞争加剧对利润率的潜在压力。