国泰海通美护 福瑞达26H1速递

26H1🌹公司营收、归母、扣非19.09、0.82、0.77亿元同比+7%、-24%、-27%；26Q2公司营收、归母、扣非10.09、0.50、0.47亿元同比+10%、-13%、-19%，营收增长主因化妆品板块瑷尔博士改善、珂谧爆发，利润下滑主因加大化妆品新品推广下营销费用增加、博士伦福瑞达投资收益下降。分板块看，26H1化妆品、医药、原料及添加剂、物业管理及其他营收12.86、1.59、1.87、2.63亿元同比+18%、-23%、+4%、-10%；其中Q2化妆品、医药、原料营收6.86、0.77、1.01亿元同比+21%、-22%、+9%，Q2化妆品增长提速。26H1化妆品、医药、原料毛利率68.16%、47.64%、39.93%同比+6.17、-4.16、-1.00pct，化妆品毛利率提升因产品结构优化（珂谧次抛等高毛利新品快速起量）。26H1公司化妆品业务主体福瑞达生物股份净利润0.61亿元、营收12.88亿元、净利率约4.8%同比-2.4pct、主因加大新品推广投入，但环比25H2略有改善。 🌹化妆品业务分品牌看，26H1颐莲、瑷尔博士、珂谧营收6.44、4.22、1.69亿元同比+16%、-7%、+622%；Q2颐莲、瑷尔博士、珂谧营收3.55、2.22、0.87亿元同比+17%、+3%、+484%。颐莲稳固喷雾大单品地位（2.0喷雾H1销售额约1.77亿元同比+13%），聚焦水光精华面膜(H1销售额1.2亿元）、胶原蛋白喷雾（销售额4700万元）等第二梯队爆品打造；珂谧锚定重组胶原蛋白与穿膜次抛（贡献品牌约85%销售额）实现高增长、成为核心增量；瑷尔博士处于王浆酸系列（累计销售额突破3500万元）等新品培育调整期，Q2低基数下同比转正。 訾猛/闫清徽/杨柳#文字观点#