金田股份2026年三季报分析 AI算力铜材显著放量 业绩持续高增

金田股份2026年前三季度营业总收入1222.29亿元，同比增长33.20%；归母净利润7.13亿元，同比增长21.18%。Q3单季度营收429.29亿元，同比增长32.21%；归母净利润2.71亿元，同比增长25.94%。

AI算力铜材业务快速放量，Q3液冷散热铜材产量约9000吨，机架母线铜材4000余吨，单季产量创历史新高。估算AI算力业务单季净利约1.3亿元，超过2026年上半年。AI客户和产品持续拓宽，除英伟达外，谷歌、亚马逊、Meta也明显起量，光模块液冷板自7月起开始放量。

报告重点分析了AI算力铜材业务的放量情况及未来产能规划，同时关注了再生铜业务的增速和谷歌独家供应的进展。AI算力产能规划上调至14万吨，再生铜业务增速超160%，目前在研再生算力产品较多，Q4末打样送样结果陆续落地，2027年有望放量，推动单吨净利提升。

当前AI算力铜材市场呈现快速放量态势，主要厂商如金田股份保持满产，液冷散热铜材和机架母线铜材需求旺盛。AI客户从英伟达扩展至谷歌、亚马逊、Meta等，产品类型包括液冷散热铜材、机架母线铜材及光模块液冷板，市场渗透率持续提升，行业整体处于高增长阶段。

报告提示受汇兑损失、政府补贴减少、天然气涨价等因素影响，非AI业务利润有所波动。此外，AI算力铜材市场竞争加剧可能影响未来价格，再生铜业务虽增速快但尚未形成稳定盈利模式，产能扩张和客户拓展也存在不确定性。