金田股份半年报点评算力铜材业绩超预期且产能上修

核心财务数据核心财务数据 1.整体业绩整体业绩2026年上半年营收793亿元，同比增长34%；归母净利4.4亿元，同比增长18%。2026年第二季度营收428亿元，同比增长34%，环比增长17%；归母净利2.7亿元，同比增长22%，环比增长60%。2.业绩调整说明业绩调整说明上半年受补税一次性影响4000多万元，冲回后归母净利近5亿元，其中算力铜材贡献利润超1亿元。 算力铜材业务详情算力铜材业务详情 1.量利表现量利表现2026年上半年销量1.27万吨，同比增长68%；单吨净利8000元。2.客户合作客户合作已批量向英伟达Rubin项目和AMD MI450项目供货，液冷散热铜材占英伟达50%以上份额。3.产能规划产能规划当前产能3.5万吨，预计2027年上半年扩产至10万吨，原规划为7万吨。 另一业务板块详情另一业务板块详情 1.量利表现量利表现2026年上半年销量3185吨，同比增长94%；单吨净利15000元。2.客户合作客户合作供应英伟达、AMD、Meta等客户；凭借设计能力和迅速量产能力，高端机架母线接近独供。3.产能规划产能规划当前产能1.5万吨，预计2027年上半年扩产至4万吨，原规划为3万吨。 投资建议投资建议 公司兼具安全边际与进攻弹性： 1.2026年预计利润10-11亿元，其中算力铜材利润上修至3-4亿元（原预期2亿元），非算力业务利润7-8亿元。2.2027年预计利润15-16亿元，其中算力铜材利润5-6亿元（仅考虑当前产能满产），非算力业务利润10亿元。 若考虑新增产能增量、再生铜渗透，利润有望进一步增厚，当前市值仅10倍出头。公司算力铜材成长性与再生铜升级预期尚未充分定价，未来算力铜材或进一步扩产，继续推荐！