财通农业产能降幅超预期重点推荐生猪板块

这份研报指出财通农业认为生猪产能降幅超预期，重点推荐生猪板块。根据统计局数据，9月末全国能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头，下降10.7%；26Q3季度环比下降4.71%，前值26Q1、Q2季度环比分别下降1.4%、3.2%。报告认为四季度猪价旺季不旺，持续深亏+仔猪价格冰点+冬季疫病风险提升背景下，产能有望继续加速出清，母猪存栏降幅有望进一步扩大，重视生猪板块预期差。

报告分析认为，当前生猪行业产能持续下降，四季度维持猪价旺季不旺的判断。持续深亏+仔猪价格冰点+冬季疫病风险提升背景下，产能有望继续加速出清。这表明行业正经历去产能周期，未来随着母猪存栏降幅进一步扩大，供需关系可能逐步改善，但短期内仍面临多重风险因素。

研报重点分析了生猪产能去化进度及其对行业的影响。报告详细数据表明全国能繁母猪存栏量持续下降，26Q3环比降幅显著扩大。同时，报告关注了深亏损况、仔猪价格低迷及冬季疫病风险，认为这些因素共同推动产能加速出清。报告建议重视生猪板块的预期差，并列举了牧原、温氏等作为关注标的。

报告判断当前生猪市场处于产能去化阶段，表现为能繁母猪存栏量持续下降，9月末同比减少10.7%。同时，猪价旺季不旺，仔猪价格处于冰点水平，叠加冬季疫病风险提升，市场整体面临深亏损境。这种现状预示着行业正经历调整期，未来需关注产能去化是否达预期。

研报提示的主要风险是产能去化进度不及预期。当前生猪行业正处于调整期，若母猪存栏降幅未能进一步扩大，或深亏损况持续，将影响行业复苏进程。此外，冬季疫病风险也可能干扰市场稳定，需密切关注政策调控和疫病防控情况，这些因素可能影响产能出清效果。