东财农业 产能调减有序推进 二季度末能繁存栏3780万头 继续推荐生猪养殖板块

据经济日报，二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，环比一季度末下降3.18%，目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能合理调减。 当前猪价因季节性&结构性问题反弹后回落，标肥价差开始收敛，猪价仍在行业现金成本线以下运行，截止上周，仔猪头均亏损56元，自繁自养头均亏损超过100元，本周随着猪价回落，亏损幅度将进一步拉大。展望下半年，尽管随着能繁去化，整体供应压力有所缓解，但同比来看基数仍高，且H2为仔猪补栏淡季亏损或将进一步扩大；H1上市猪企普亏，中小养殖场现金流承压，多重压力下产能去化动力充足，叠加持续亏损倒逼母猪加速淘汰，本轮产能去化逻辑明确，后续去化节奏有望持续加快。 随着能繁去化，未来猪价反转确定性进一步增强，尽管6月下旬以来板块整体开始反弹，目前估值仍处历史低位，重视产能去化过程中的左侧布局机会，具体标的选择上，依次推荐财务状况好及成本低的牧原股份、德康农牧、立华股份和温氏股份，推荐关注巨星农牧、天康生物和神农集团。 风险提示：产能去化不及预期风险，原材料价格波动风险，疫病自然灾害扰动风险。