财通农业重视生猪板块底部配置机会

二、6月三方产能继续下降。 涌益咨询：6月能繁母猪存栏量环比-0.91%，前值-0.85%；卓创数据：6月能繁母猪存栏量环比-0.72%，前值-0.09%；钢联数据：6月能繁母猪存栏量环比-0.98%，前值-1.32%； 据涌益监测的高胎淘汰母猪折价率自5月底以来连续6周环比下降，同样印证主动淘汰母猪的现象在边际增加。 三、短期猪价反弹难改去化大趋势。 6月底以来猪价拉涨是“前期去库+二育涌入”的结果，仅是季节性的反弹而非反转，从农业农村部、涌益监测的新生仔猪数来看，下半年生猪供应压力依然维持在高位，加上体重和冻品库存压顶，我们认为猪价季节性反弹后将二次探底，仔猪价格低位反弹也是昙花一现，产业信心或面临新一轮冲击。此外，从上市猪企发布的“生猪养殖遭受台风灾害影响”的公告来看，全国多地生猪产业或遭受台风影响，导致生猪产能直接受损或造成疫病传播，进一步加速产能出清节奏。 四、当前正处于产能加速去化的初始阶段，资本市场对未来周期反转的预期或不断抬升，而板块估值又处于历史较低分位数，建议把握底部配置机会。标的：牧原、温氏、德康、天康、神农、巨星。