10-51 国盛有色贵金属工业金属观点更新 1063599

该研报分析了贵金属、铜、铝三个板块的最新市场动态。贵金属方面，美国财政赤字扩大及AI叙事反转挑战美元信用，黄金配置价值凸显。铜方面，铜矿扰动与冶炼减产支撑铜价易涨难跌。铝方面，铝价触及7月中旬低点，供应增加而需求不及预期。报告详细解读了各板块的市场表现、供需关系及未来趋势。

贵金属板块中，黄金配置价值凸显主要由于美国财政赤字扩大及AI叙事反转挑战美元信用。黄金快速修复跌幅与AI叙事裂痕及CoreWeave无担保债券收益率飙破15%、五年期CDS跳升至881基点（违约概率超50%）有关。这些因素可能继续支撑黄金价格，投资者需关注美元信用及全球宏观经济变化对贵金属价格的影响。

研报重点分析了贵金属、铜、铝三个板块的市场动态及未来趋势。贵金属方面，关注美国财政赤字、AI叙事反转对黄金价格的影响。铜方面，关注铜矿扰动、冶炼减产对铜价支撑作用。铝方面，关注供应增加、需求不及预期对铝价的影响。报告还分析了各板块的库存变化、企业生产情况及市场供需关系。

当前贵金属市场，黄金价格受美元信用挑战及AI叙事反转影响呈现修复态势。铜市场，铜矿扰动与冶炼减产支撑铜价易涨难跌，全球铜库存环比增加，但LME库存下降显示部分市场去库存迹象。铝市场，铝价触及7月中旬低点，供应增加而需求不及预期，铝锭社会库存快速降库至往年同期低位，但全球铝供应持续增加，国内消费表现不佳，铝价高端承压。

研报提示的贵金属风险包括美元信用稳定性下降及全球宏观经济波动可能影响黄金价格。铜市场风险主要关注铜矿供应中断及冶炼减产持续性，以及全球铜库存变化可能带来的价格波动。铝市场风险则在于供应增加而需求不及预期，以及全球铝供应过剩可能对铝价造成压力。投资者需关注各板块供需关系变化及宏观经济环境对价格的影响。